618财经网：传统旺季将至 玻璃价格中枢有望抬升

618财经网：传统旺季将至 玻璃价格中枢有望抬升

在供给削减、需求增长的预期下，8—10月玻璃库存有望降低，价格中枢也有望小幅回升。下游可特别关注盘面的买入套保机遇。

受终端地产需求疲软影响，2026年以来国内浮法玻璃价格泛起大幅回落。1—7月玻璃期货主力合约价格累计回落近30%，当前玻璃估值已经经较着偏低。近期玻璃供给环比降低，叠加8—10月需求大几率迎来季候性抬升，玻璃的供需款式已经经泛起边际改善。短时间来看，玻璃价格已经靠近底部区间，下游主体可特别关注买入套保机遇。

终端需求偏弱

浮法玻璃需求与房地产直接相关，此中衡宇完工面积对玻璃价格的影响较为显著。国内衡宇从动工到完工的周期约为24个月，24个月前的新动工数据决议了当前的完工数据。2026年房地产行业仍处于调整周期。国度统计局数据显示，2026年1—6月国内衡宇新动工面积为23239万平方米，同比降低23.4%；衡宇完工面积为17221万平方米，同比降低23.7%。2024年以来国内新动工数据连续大幅调整，对应2026年完工面积大幅降低。根据完工周期推算，2027年完工数据将继续降低。需求降低的实际与预期，恰是此轮玻璃价格回落的焦点驱动因素，也是中期压抑玻璃价格的首要因素。

供给加快下跌

在市场经济情况中，若供给维持不变，而商品需求快速降低，供大于求的款式会鞭策价格大幅下行。价格是指导供给调整的焦点因素，价格大幅回落后，企业广泛吃亏，动工率降低是一定趋向。若是吃亏长期连续，还会迫使部门企业永恒退出市场，终极鞭策市场从头回到平衡状况。需求降低并无须然致使价格回落，但供给多余会引起价格回落。

2021年下半年国内房地产行业走弱，浮法玻璃价格从高位下跌，部门企业开始泛起吃亏。2022年6月至2023年3月行业均匀利润转负，2023年4月至2024年8月行业均匀利润一度回正，但2024年9月至今行业均匀利润大都时候为负数。2025年11月至2026年7月，浮法玻璃现货吃亏不断扩展。截至2026年8月初，国内以煤炭为燃料的玻璃成本为995元/吨，以石油焦为燃料的玻璃成本为1181元/吨，以天然气为燃料的玻璃成本为1330元/吨；以煤制气为燃料的玻璃利润为-49元/吨，以石油焦为燃料的玻璃利润为-221元/吨，以天然气为燃料的玻璃利润为-179元/吨，行业均匀利润为-150元/吨。

当前玻璃期货价格已经经进入汗青低位区间，期货主力合约价格迫近2015年低点788元/吨。因为当前玻璃的燃料价格高于2015年，玻璃的估值程度已经经以及2015年较为靠近。在吃亏不断扩展的压力下，近3个月浮法玻璃的冷修产线数目较着增长：5月浮法玻璃冷修4条产线，6月浮法玻璃冷修5条产线，7月浮法玻璃冷修7条产线。跟着价格加快回落，玻璃供给的紧缩速率也在加速。7月浮法玻璃在产日熔量从14.6万吨降低至14.2万吨，7月尾日熔量同比降低约11%。当前玻璃价格处于低位，前期完成冷修的产线复产踊跃性偏低，在吃亏压力下部门产线可能进行冷修。预计下半年总体供给量少于上半年，供给端会对价格形成必然支撑。

库存或者阶段性降低

浮法玻璃需求具备较着的季候性特性，一般3—5月为需求小旺季，9—11月为需求大旺季，6—8月、12月—次年2月为需求淡季。此中，6—8月的需求淡季首要受高温多雨气候影响，12月—次年2月玻璃需求偏弱，则首要是受冬日低温影响，北方区域需求基本障碍。国内不同区域雨季时间存在差异：华南地区雨季首要在4—6月，西南地区雨季为5—9月，华东地区梅雨季为6—7月，华北、东北地区降雨集中在7—8月。进入9月，年末衡宇完工需求集中开释，加之气候前提有益于施工，玻璃需求通常体现较好。近几年受房地产市场需求偏弱影响，玻璃需求的季候性特性有所弱化，但并未消散。

图为2015—2025年国内浮法玻璃均匀利润与在产日熔量

跟着玻璃价格连续下行并创下近10年新低，在吃亏配景下玻璃供给环比降低。按照数据推算，近两个月国内浮法玻璃在产日熔量均值约为14.5万吨，上游库存不变在380万吨左近，中下游库存保持在较低程度。14.5万吨是上半年浮法玻璃供需均衡对应的日熔量程度，而9—11月浮法玻璃需求有望季候性回升，当前在产日熔量已经经降至14.2万吨。在供给削减、需求增长的预期下，8—10月玻璃库存有望降低，价格中枢也有望小幅回升。短时间来看，下游可特别关注盘面的买入套保机遇，FG2701合约下方特别关注910～940元/吨的支撑。（作者单位：中信建投期货）