618财经网：集运市场旺季预期连续发酵

618财经网：集运市场旺季预期连续发酵

跟着美伊会商进展频频、运价推涨落地及6月下半月涨价函发布，近期集运市场旺季预期再度升温。EC2607合约价格在上周五冲破3600点后，周一强势上涨至靠近4000点，创阶段新高，期现价差进一步扩展。6月1日发布的SCFI欧线指数为2038.09点，环比上涨9.4%，对应5月25日至5月31日时代的离港结算价，运价为3050美元/FEU，基本合适市场预期。

从SCFI欧线指数走势来看，跟着现货市场慢慢进入涨价周期，SCFI欧线指数也同步开启上行通道。上周五盘后发布的SCFI欧线运价为2475美元/TEU，环比上涨570美元/TEU，基本对应6月1日至7日时代的欧线订舱价。SCFI美线方面，受贸易商赶在7月初新301关税见效前加快出口的鞭策，美西、美东航路运价均加快上行：美西航路由3154美元/FEU涨至4149美元/FEU，环比上涨31.55%；美东航路由4313美元/FEU涨至5333美元/FEU，环比上涨23.65%。

图为马士基的上海至鹿特丹运价（单位：美元/FEU）

从船公司报价来看，GEMINI同盟方面，马士基至鹿特丹第24周报价为3900美元/FEU；HPL第23周线上报价为4000美元/FEU，并于5月27日宣告自6月8日起上调欧线现货端旺季附加费（PSS）500~1000美元，其第24周报价响应升至5000美元/FEU。OA同盟中，第23周报价区间为4200~4400美元/FEU；第24周CMA线上报价为4275美元/FEU，OOCL线上报价为4300美元/FEU。MSC线上6月上半月报价为4740美元/FEU，参考性有限；线下方面，其第23周SS级报价为3940美元/FEU，第24周SS级报价为4240美元/FEU。PA同盟中，6月上半月ONE线上报价为4006美元/FEU，HMM线上报价为3928美元/FEU，因该同盟现货敞口相对于较高，总体运价低于其他船公司。

按照上海、宁波、青岛（AE5/NE4）至欧洲基本港的船期统计，6月周均规划运力较上期略有上升，达到31.34万TEU（上期为31.05万TEU）。这首要患上益于5月尾6月初船公司舱位整合效果优秀，GEMINI与PA同盟均加开加班船，鞭策规划运力边际增加。第24周因OA同盟泛起3个空班，规划运力显著降至25.7万TEU，这也为6月下半月运价上涨的落地提供了支撑。

6月下半月的规划运力总体呈中性程度：第25周为31.78万TEU，第26周为31.95万TEU，对旺季货量而言，揽货压力有限。无非，因为第26周运力未泛起阶段性下跌，叠加7月第一周规划运力在32.85万TEU，或者对7月初的揽货造成必然压力。

目前7月规划周均运力为30.65万TEU，环比降低2%。从运力投放节拍来看，这将对7月上半月的揽货及运价组成必然压力，但运价预计仍将延续上涨态势，后续需特别关注下游市场的接受水平及运价是否慢慢靠近顶部。

地缘方面，美以伊冲突已经连续3个多月，两边会商堕入新一轮拉锯。欧线需求延续季候性特性：欧洲首要消费季集中在圣诞节（即每一年年末），对应的备货季则为中国的夏日（5—7月），其间长协货量集中开释，也是亚欧航路的传统季候性旺季。受美以伊冲突、美国关税政策变动等因素影响，本年亚欧、亚美、中东、南美等多条集运航路同步泛起货量“爆舱”、运价上涨征象。第22周国内口岸集装箱吞吐量在698.2万TEU，环比增加10.04%。宏观经济层面，欧洲央行4月集会记要显示，部门官员已经偏向于支持加息，表示对通胀接纳“放任”立场可能愈发不妥，政策计议核心已经从“是否加息”转向“什么时候加息更为符合”。

图为我国对欧洲的出口体现（单位：万美元）

后市来看，6月下半月将进入涨价函落地验证期。目前，马士基（MSK）以及地中海航运（MSC）已经划分公布6月下半月涨价函，将运价提涨至4700美元/FEU以及6000美元/FEU。在欧线传统季候性旺季叠加美线、中东线、南美线等多航路运价共振的鞭策下，市场对旺季的预期连续升温。

从往年季候性纪律来看，5月一般是旺季早期，6月正式进入货量发作期，此时货量与运价同步处于上行周期；旺季尾声一般在7月中下旬，去年马士基报价于7月初见顶持稳，7月尾至8月初进入下行阶段。6月上半月运价已经加快上涨至4000~4100美元/FEU，EC2606合约慢慢进入交割期，需重点特别关注其与后续现实运价的预期差；而EC2607合约反映的市场对7月运价预期已经靠近MSC宣涨函中的6000美元/FEU，显示预期先行且较为猛烈，后续需连续特别关注6月下半月涨价函的现实落地环境。（作者单位：申银万国期货）