618财经网：利空还没有出清 红枣 震动磨底待旺季

618财经网：利空还没有出清 红枣 震动磨底待旺季

近期红枣期货价格创上市新低，市场进入估值回归阶段。预测后市，红枣期价总体弱势款式难改，短时间以低位震动磨底为主，或者依托超跌状况、极度气候扰动泛起阶段性小幅反弹。待冬日消费旺季到临、库存去化提速，盘面有望迎来幅度更大的修复市场行情。

近期红枣期货价格创下上市以来新低，是基本面偏空、新季气候升水集中回吐、长周期技能空头趋向强化等多重因素共振的成果。预测后市，红枣期货总体将以震动磨底为主，极度气候、超跌状况有望催生阶段性反弹。进入冬日消费旺季后，库存去化加快有望带来幅度更大的修复市场行情。

市场行情回落成因

高库存与弱需求形成两重压抑

旧季库存去化节拍显著不及预期，是本轮红枣期货连续回落的焦点底层逻辑。2025/2026年度新疆灰枣产量约为58万吨，虽同比削减22.67%，但仍处于中高位。2026/2027年度新枣上市前，结转库存已经爬升至36万吨，供应压力凸显。

从库存布局看，除部门制品外，等外枣以及原料枣的占比较往年较着晋升。据Mysteel农产品调研数据，截至7月16日，36家样本点物理库存在10625吨，同比增长1.87%。期货市场方面，截至7月27日，郑商所红枣期货仓单注册量以及有用预告合计8931张，折合红枣44655吨。

现货方面，当前沧州崔尔庄市场灰枣特级报价8.71元/公斤、一级报价7.60元/公斤，均处于近4年低位。现货走弱经由过程基差传导倒逼期货下行，工业套保盘连续增仓对冲危害，形成“现货弱→套保增→期货跌→现货进一步松动”的负反馈轮回。

图为红枣36家样本企业物理库存（单位：吨）

需求端，7月正值消费淡季，下游食物加工企业动工率低，夏日鲜果集中上市对红枣形成较着替换效应，需求端缺少向上驱动。

气候逻辑阶段性证伪

2026年气候逻辑泛起底子性反转。5—6月为枣树萌芽以及头茬花生长重要期，新疆风调雨顺，枣树授粉以及坐果率大幅晋升。7月南疆虽泛起连续高温气候，但枣果已经进入抗高温能力较强的发育阶段，大面积落果并未泛起。截至7月15日，主产区均匀积温1367.2℃·d，较近10年均值偏多97.1℃·d。热量前提富足，新季丰登预期不断强化。此前基于气候不确定性成立的多头头寸集中离场，直接触发7月17日盘面急速下挫，气候升水快速被挤出。

技能面与市场情感共振

红枣期货周度、月度均线都呈空头分列，价格每一次反弹涉及均线后均再度下行，回落速度加速。技能破位触发程序化抛盘以及止损盘，进一步放大跌幅。盘面价格连续增仓下行。

下半年市场行情预测

短时间（7—8月）：震动磨底为主，反弹空间受限

利多因素方面，7月下旬南疆仍有阶段性高温，局部超40℃的气候仍会带来阶段性扰动。若泛起短时间极度景象预警，可能催生短线修复市场行情。同时，颠末连续大跌后，盘面存在技能性超跌反弹需求。

利空因素方面，消费淡季将连续至9月，鲜果替换效应还没有减退。旧季库存去化迟缓，套保抛压连续存在。周度、月度均线空头分列形成层层阻力，反弹很难冲破9500~10000元/吨区间。

综合果断，短时间红枣期货价格将以低位震动磨底为主。

中期（9—11月）：产量定局决议标的目的，波动显著放大

新季产量是下半年市场行情的决议性变量。从工业均衡表来看，基于莳植面积、理论单产推算的年度产量上限为60万～65万吨。按照当前坐果环境，现实产量更可能落在50万～56万吨区间。若丰登预期落地，叠加旧季库存与新枣集中上市，红枣期价仍有下探可能。若秋季泛起低温、霜冻等气候，引起本色性减产，盘面有望泛起更大级另外反弹市场行情。但受高库存制约，市场行情很难复制2021—2022年的大牛市。

长期（12月至2027年年头）：消费旺季决议库存去化节拍

进入冬日消费旺季，食物加工备货以及年货采购将动员需求回暖，鞭策库存去化加快，现货企稳回升有望动员期货市场行情修复。但长期来看，工业产能处于高位，在丰登常态化配景下，价格难以回到汗青高位，将进入“旺季温文修复、淡季偏弱下探”的区间波动新款式。

总结

2026年红枣期货价格创出汗青新低，是基本面偏空、气候预期证伪、长周期技能空头趋向延续、市场情感偏空等多重因素共振的成果。这并非源于工业泛起大面积增产，而是前期牛市泡沫彻底出清、工业回归丰登常态化后的订价重塑。2026年下半年市场行情总体将保持偏弱震动款式，或者受气候驱动、超跌影响泛起阶段性反弹，等到旺季消费回暖后，才会迎来更大级另外修复市场行情。（作者单位：格林大华期货）