618财经网：多空交错 甲醇保持高位收拾

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9月1日，甲醇期货主力合约MA2610盘中一度冲破3100元/吨，已经实现持续4个交易日上涨。预计9月上旬，主力合约期价将在2900~3300元/吨区间保持高位震动。

装配重启窗口慢慢打开

2026年1—7月，国内甲醇累计产量为6141万吨，同比增加4.1%。8月初市场主流预期为，检验季竣事后装配集中复产，动工率迎往返升。但是西北、华北、华东多套大中型装配再度集中检验，叠加部门装配非规划泊车；截至8月28日当周，天下甲醇动工率仅为81.90%，环比晋升0.43个百分点。

自8月下旬开始，装配重启窗口慢慢打开。河南中新、唐山中润、云南解化、甘肃华亭、内蒙古国泰等多套装配规划复产，预计9月上旬重启名义产能为240万吨。叠加甲醇出产利润保持高位，上游动工率有望保持高位。综合果断，9月国内甲醇供给将由紧向松切换，总体体现为“上旬偏紧、中下旬慢慢放量”的修复节拍。

上游利润偏高

相关数据显示，8月27日，内蒙古煤制甲醇出产理论利润为300元/吨，西南天然气制甲醇出产理论利润为50元/吨，河北焦炉气制甲醇理论利润为600元/吨。8月中下旬甲醇价格快速反弹，而煤炭价格保持高位震动，是以8月末内蒙古煤制甲醇利润较着晋升，修复速率较快。焦炉气制甲醇线路成本固定，甲醇作为该线路的副产物，利润上风目前仍较为凸起。

下游MTO利润走出“先修复后压缩”市场行情。8月中旬丙烯价格走强动员华东MTO装配综合利润较着修复，但截至8月28日当周，华东MTO出产毛利下跌至500元/吨。究其缘由，甲醇价格反弹幅度超过聚烯烃价格，PP-3MA价差显著收窄。这类利润传导错位评释，上游高利润难以连续，下游吃亏也会压抑甲醇价格上行空间。9月需重点跟踪下游利润变化。

图为煤制甲醇出产利润（单位：元/吨）

图为甲醇制烯烃华东地区出产毛利（单位：元/吨）

入口预期收紧

入口端是8月市场最大的预期差来历。7月迎来约90万吨的卸货回补岑岭，市场此前预估8月入口量将边际下跌至75万吨，但现实到港程度受两方面因素扰动：一是地缘因素。美伊对立进级后，相关海峡通航量已经降至极低程度。截至9月1日，伊朗Kimiya、Apadana、Bushehr、Sabalan四套天然气制甲醇装配仍维持泊车。二是气候因素。8月台风造发展江口封控，外轮需等待解封后才能入江卸货，致使现实卸货量不及市场预期。

9月入口预期进一步收紧。若霍尔木兹海峡没法顺遂恢复通航，9月甲醇入口量或者将大幅紧缩，预计入口规模为40万~45万吨。即使通航恢复，受中东至中国的海运周期约束，9月到港量照旧将保持低位，以上逻辑也是当前盘面地缘溢价的焦点支撑。

弱需求款式难改

8月需求端最大的变量来自MTO装配的重启预期：山东联泓一期、山东鲁西预计于8月中下旬至8月尾慢慢重启。9月，诚志二期有重启规划，兴兴、斯尔邦仍处于检验中，渤化则保持低负荷运行。即使联泓、鲁西的重启顺遂落地，烯烃利润向动工率的传导也存在较着时滞，且当前聚烯烃终端需求较为疲软。

传统下游则呈现边际回暖态势。冰醋酸受安徽华谊等装配复产提振，动工率有所晋升，MTBE与甲醛的动工率也小幅走高。“金九银十”已经来，传统下游动工率将慢慢回升，但对甲醇总需求的拉动权重十分有限。

口岸库存方面，截至2026年8月26日，国内甲醇口岸库存总量为68.56万吨，较上期增长1.86万吨。此中华东地区泛起累库，库存增长2.24万吨；华南地区完成去库，库存削减0.38万吨。同期，国内甲醇样本出产企业库存为31.20万吨，较上期降低1.39万吨，环比降低4.27%；样本企业待发定单量为22.36万吨，较上期降低0.90万吨，环比降低3.86%。

短时间来看，当前甲醇市场处于多空交错的状况。但在地缘场面地步还没有和缓、甲醇入口量恢复偏慢，且当前库存处于低位的配景下，预计9月上旬甲醇期货主力合约期价将在2900~3300元/吨区间保持高位震动。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0017242）