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618财经网：甲醇 承压寻底
近期，甲醇价格重心连续下移。截至8月6日，主力合约报收于2495元/吨，日内跌2.16%。
市场货源无虞
当前，入口货源集中到港，国内装配陆续复产，甲醇市场供给宽松。
受6月尾至7月初霍尔木兹海峡通航提振，伊朗滞留浮仓及复产货源集中装船，颠末15到20天的海运，7月下旬至8月初到达国内口岸。隆众数据显示，7月，甲醇入口卸货量为99.74万吨，环比翻倍增加，伊朗货源占比超过六成。入口卸货压力充分开释后，8月中旬开始入口卸货量将边际下跌。
国内装配检验小岑岭已经落幕，8月周全进入复产周期。截至8月6日当周，甲醇装配总体动工率爬升至87.52%，环比提高2.72个百分点，处于最近几年同期高位。前期检验装配集中重启、复产产能远超新增检验产能，鞭策国内产量稳步回升，叠加西北产区库存、定单及外运环境优秀，本土供给韧性富足。
成本端饰演托底脚色
原料动力煤价格区间震动，对甲醇价格形成“成本托底”效应。截至8月初，内蒙古现货口径煤制甲醇出产利润收窄，部门装配处于盈亏均衡线左近，山西部门装配乃至泛起小幅吃亏。无非，大型一体化煤制企业多签定长协原料定单，现实出产成本低于现货测算值，当前价格下企业自动降负意愿偏低，供给紧缩弹性还没有充分浮现。
从绝对成本测算，内蒙古煤制甲醇完全成本在2200~2300元/吨，加之运费，华东口岸成本在2400~2500元/吨。夏日用电岑岭对动力煤需求有必然支撑，但口岸高库存压抑煤价上行空间，预计煤价将继续窄幅震动，甲醇成本端更多饰演刚性托底脚色，很难成为自力的上涨驱动。
口岸累库环境凌驾预期
库存周期转向的速率与幅度均凌驾市场预期，是近期甲醇基本面的首要变化。截至8月6日，国内口岸甲醇库存为69.26万吨，短短两周增幅近70%，累库速度显著快于市场推演节拍。内地工场库存相对于“康健”。截至8月6日，样本企业甲醇库存为35.06万吨，环比削减1.18万吨，企业待发定单小幅增加，暂无内地货源大量涌入口岸的环境。根据当前到港与卸货节拍估算，8月上旬口岸将保持累库态势，8月中旬跟着伊朗货源到港量的边际下跌，累库速度有望慢慢放缓，8月尾库存将回归至75万~80万吨的中性区间。
下游需求增量有限
当前，甲醇制烯烃（MTO）装配处于集中检验期。截至8月初，MTO装配动工率为78.6%，较7月初大幅下滑。南京诚志二期、斯尔邦、鲁西等装配仍处泊车状况，联泓装配规划8月中旬重启，大唐多伦装配8月16日开始为期一个月的检验，华北地区部门装配8月中下旬也有检验规划。
跟着甲醇价格的下跌，外采型MTO装配吃亏水平收窄，利润修复态势明确。但利润向动工的传导存在时滞，且当前聚烯烃终端需求偏弱，即使MTO装配重启，动工率晋升空间也相对于有限，很难回到前期86%以上的高位。
传统下游呈现淡季特性。截至8月初，甲醛装配动工率为36%，甲基叔丁基醚（MTBE）装配动工率为51%，醋酸装配动工率靠近七成，甲醇传统下游总体动工率处于最近几年同期偏低程度。下游企业以刚需采购为主，缺少自动补库动力，甲醛等种类乃至保持“高库存、低动工”状况。预计8月传统下游动工率小幅季候性回升，在“金九银十”旺季启动前，难以对甲醇需求形成较着拉动。
走势研判
预测后市，8月中旬开始，跟着到港量的边际下跌与下游季候性补库的启动，甲醇累库速率有望放缓，价格回落斜率趋平，进入震动寻底阶段。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0016940）
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