618财经网：尿素供应连续处于汗青高位程度

618财经网：尿素供应连续处于汗青高位程度

2026年6月以来，尿素期货市场呈现典型的宽幅震动款式，价格走势受地缘冲突、出口政策及季候性需求等多重因故旧织影响，总体体现为冲高下跌。预测后市，短时间内高动工、高日产的供给款式难以改变，但夏日农业用肥旺季（华北玉米底肥与南边水稻追肥）邻近将带来阶段性需求支撑。预计尿素期货仍将以宽幅震动为主，短时间主力合约波动区间在1650~1850元/吨，需重点特别关注企业库存去化节拍及口岸集港量变化。

高动工、高日产款式延续

2026年还是尿素集中投产的一年，整年规划新增产能超600万吨，尿素供给能力有望晋升至8600万吨/年。以2025年尿素行业均匀85%的产能使用率测算，预计2026年国内尿素产量将继续革新记载，达到7300万吨，同比增速为6%，供给绝对量仍处高位，远高于需求增速。此外，新增投产的煤制尿素装配运行相对于不变，预计2026年下半年装配意外检验环境将相对于较少。

从企业利润角度看，行业总体利润程度仍处于公道区间，此中采用新工艺的尿素企业利润显著高于其他工艺，企业动工踊跃性维持不变。目前国内尿素出产以煤头工艺为主、气头工艺为辅。煤炭成本相对于平稳，煤头新型水煤浆工艺完全成本为1400~1500元/吨，理论利润为200元/吨；固定床工艺完全成本为1600~1700元/吨，理论利润为50~80元/吨。气头工艺受天然气价格高企影响，完全成本为1750元/吨，利润空间保持在70~100元/吨。

图为尿素周度产量

煤头企业仍保留必然的利润空间，但气头企业成本压力较大。需要注重的是，近期山西煤矿安全变乱引起局部供给紧缩预期，原料煤价格存在必然上行空间，但即使成本端小幅上升，在高动工配景下，微利状况的企业仍偏向于以量换价而非自动减产。

从动工率来看，当前国内尿素行业动工率保持在90%摆布的高位区间，天下尿素日产量不变在21万~22万吨，2026年1—5月累计产量为3218万吨，同比增长275万吨，供给增速为9.3%。6月装配复产节拍明确，新工艺出产仍有益润支撑，单周供给量保持在150万吨，预计6月总供给量仍在700万吨左近，供应连续处于汗青高位程度。

农业备肥尚待启动

农业方面，目前下层还没有形成集中采购，仅靠局部刚需委曲支撑。当前春耕追肥已经进入阶段性扫尾，华东部门小麦已经周全收割，华南早稻用肥也靠近尾声。华北地区夏玉米追肥与水稻备肥需求，需待6月中旬麦收竣事后陆续启动，预计6月下旬至7月慢慢放量。无非市场广泛预期，6月中下旬玉米底肥需求将有所开释，7月南边水稻追肥需求将达到整年峰值，农业需求存在阶段性支撑预期。但8月以后农业需求将开始转弱，届时需寄托出口减缓国内供需压力，后续特别关注详细时间节点。

产业需求方面体现乏力。复合肥产能使用率连续下行，当前为35%，制品库存去化迟缓，企业广泛以销定产，对尿素采购基本接纳“刚需+即用即采”模式，囤货周期较短。三聚氰胺动工率保持低位，板材、脲醛树脂等其他产业需求总体按需采购，难有集中放量。当前房地产市场连续承压，板材及胶黏剂行业对尿素的需求保持较弱程度。

从整年维度来看，农业需求维持不变，但复合肥、三聚氰胺等产业领域的新增需求增速难以匹配供给真个增量，供需失衡矛盾仍然凸起，价格面对较大压力。

出口政策是影响2026年下半年尿素市场行情的焦点变量。2026年国度延续严酷的尿素出口配额治理，1—4月国内尿素出口量仅49.31万吨，上半年受春耕需求兴旺影响，出口遭到严酷限定。进入6月后，新一轮约200万吨的尿素自律出口配额落地，出口窗口期为6—8月，7月、8月将平衡出货，但出口仅能阶段性减缓国内供需压力，难以从底子上改变基本面。

国内尿素高动工、高日产所形成的供给宽松款式短时间内难以底子改变，且国内保供稳价的政策框架未产生变化。即使出口启动，配额开释节拍也将平缓有序，难以鞭策价格单边连续上涨。印度招标价格偏低，而美伊场面地步和缓后，国际尿素市场一样面对供给宽松压力，内外价差收窄将进一步压缩出口利润空间。

综合来看，尿素期货短时间内以震动运举动主，价格焦点波动区间预计在1650~1850元/吨。前期期货高升水已经基本修复，煤价走强为尿素成本端提供了必然支撑，但在供给宽松款式产生底子性改变前，价格上方空间相对于有限。（作者单位：中信建投期货）