618财经网：政策利好消息密集开释 尿素价格迎来修复窗口

618财经网：政策利好消息密集开释 尿素价格迎来修复窗口

综合政策面、基本面与市场面，尿素价格有望迎来阶段性向上修复，焦点逻辑在于三重共振：政策托底与供应紧缩形成协力、出口分流与口岸疏解打开市场空间、商业贮备启动叠加秋季备肥补库需求开释。

8月4日，中国氮肥产业行业协会在北京组织召开重点尿素出产以及畅通企业座谈会，国度成长改造委经贸司、中国农资畅通行业协会等相关部分卖力人，与中煤、中海化学、华鲁恒升、河南心连心、云天化、中农、中化等尿素出产畅通主干企业代表齐聚一堂，就当前尿素价格深度倒挂、行业连续吃亏的困局开展深刻钻研并告竣共鸣。这是继7月29日哈尔滨重点氮肥企业座谈会以后，行业在短短一周内召开的第二次高规格集会。

政策“组合拳”落地

本次座谈会告竣的共鸣，笼盖出产、畅通、出口、期货全链条调控东西，托底用意清楚、措施周全，充分表现了相关部分不变市场、保障行业康健运行的坚定刻意，详细总结以下：

一是明确价格底部，提振市场信念。集会明确，当前尿素价格已经与成本紧张倒挂，跌破公道区间；同时提出，将来需接纳措施鞭策尿素市场价格企稳回升。

二是从供应侧强化“反内卷”调理，鞭策行业有序减产。集会提出，若国内尿素供给较着多余，协会将踊跃落实中央关于“反内卷”的有关精力以及请求，在相关部分引导下组织企业自律有序出产，经由过程下降产能负荷改善供需关系，还明确“须要时，将对踊跃相应招呼、自动减产的企业给予配套嘉奖”。这一调控机制有望破解尿素行业长期存在的“拼产量、拼价格”低效竞争困局，鞭策行业从恶性竞争转向良性成长。

三是经由过程贮备以及采购双轮发力，流通畅通环节。集会明确，新年度国度化肥商业贮备使命确定后，要鼓动勉励贮备企业加速收储进度，阐扬好畅通环节的“蓄水池”作用；同时号令畅通企业以及复合肥出产企业踊跃入市采购，为秋季肥出产提早做好筹办。政策性收储与市场化备货齐头并进，将有用分流上游厂库库存压力，减缓当前“上游累库、中下游低库存”的布局性矛盾。

四是出口政策边际宽松，为国内库存斥地分畅通道。集会从头定位出口价值——“出口是服务于国内保供稳价的调控措施”，并提出“将来要疏解口岸库存，研究进一步提高法检效率、开放港检等措施”。当前中东小颗粒尿素FOB价格为430美元/吨，折合人民币3000元/吨以上，内外价差超过1200元/吨，存在丰盛利润空间，叠加8月11日印度RCF170万吨招标开标的重要时间窗口（最晚船期9月24日），出口政策的边际调整为国内市场提供了关键的库存分流渠道。

基本面行至临界点

在政策密集发力的配景下，尿素市场基本面也已经行至临界点。截至8月4日，山东、河南等主产区尿素工场出厂价格多处于1620~1760元/吨区间，而理论出口价格高达2900元/吨以上，国内现货价格较着被低估。

数据显示，固定床原料无烟块煤到厂价为1350~1400元/吨，新型煤气化烟煤到厂价为950~1000元/吨，燃料煤到厂价为800元/吨。经测算，新型煤气化的工艺成本为1550元/吨，当前仅能实现不到200元/吨的微利；传统固定床装配完全成本在1700~1800元/吨，已经持续近两个月处于吃亏区间；西南气制尿素成本在1850元/吨以上，长期处于吃亏状况。

8月上旬，天下尿素日产量不变在21万吨以上，行业动工率保持在84%~88%，企业总库存爬升至161.86万吨，创近5年同期新高，周度仍以10万吨的速率连续累库。8月全月规划产量为670万吨，较往年同期高近9%，加上后续新增产能将陆续投放，供应宽松的款式短时间难以产生底子改变。

需求端总体偏弱。夏日农业追肥已经基本扫尾，复合肥产能使用率保持在32%摆布，三聚氰胺、板材等产业下游动工率偏低，贸易商广泛维持低库存操纵，市场总体以刚需采购为主。“高供给、高库存、弱需求”的款式，成为曩昔一个月UR2609合约从1800元/吨上方下跌至1663元/吨的焦点驱动。

当前煤价程度下，1550元/吨是气流床工艺的成本底线，8月4日期货价格已经跌至这一程度左近。若价格继续探底，水煤浆工艺利润将进一步收窄，或者引起全行业自动下降动工负荷。本次座谈会告竣的“反内卷”共鸣，为企业被动检验转化为自动降负提供了政策推力，供给端紧缩的节拍有望加速。

三重共振将主导市场行情

综合政策面、基本面与市场面，尿素价格有望迎来阶段性修复，焦点逻辑在于三重共振：

第一重：政策托底与供应紧缩形成协力。本次集会明确的“减产嘉奖”机制，将有用破解市场“阶下囚困境”：单个企业自动减产下，市场份额将面对流失，但若减产可取得政策嘉奖且同业同步降负，则整个行业都能受益。当前气头企业已经经深度吃亏，固定床企业也濒临吃亏，企业对降负的接受度空条件高。若8月中旬起尿素日产降至20万吨及如下，每个月产量将削减约60万吨，累库速率会迅速放缓，乃至转向去库。

第二重：出口分流与口岸疏解打开市场空间。当前第一批约150万吨出口配额已经基本损耗终了，第二批约200万吨配额已经于7月31日落地。更为重要的是，集会提出，研究进一步晋升法检效率、开放港检等措施，将显著加速口岸库存的发运节拍。巴基斯坦、印度等市场需求兴旺，虽然中东地缘危害边际和缓，但国际尿素价格仍保持在3000元/吨以上的高位，国内外价差形成的“引力”将鞭策出口成为分流国内库存的有用渠道。8月11日，印度招标将开标，若中国供货量凌驾市场预期，将进一步强化对尿素价格的支撑。

第三重：商业贮备启动叠加秋季备肥补库需求开释。新年度国度化肥商业贮备使命明确后，承储企业加速入库，将直接弥补8—9月农业直接用肥淡季的需求空缺。同时，集会号令复合肥企业踊跃入市采购，提早为秋季肥出产做好筹办，有助于防止后期集中采购引起价格过分波动。当前畅通环节库存处于低位，该状况并不具有可连续性，一旦复合肥企业启动高磷复合肥出产备料，下游采购需求将患上到改善。

预测后市，在尿素现货价格存在上涨预期的配景下，工业链不同环节的企业可结合自身环境做好应答。上游出产企业：出口利润优于内销，可在期货价格上行后分批卖出套保，锁定出口收益，同时驾驭配额窗口期，踊跃集港出货。贸易畅通企业：以逢高兑现现货利润为主，暂不急于展开卖出套保，可等待利多因素充分开释、现货价格上行趋缓后再择机操纵。下游采购企业：复合肥厂家等主体可经由过程买入套期保值或者买入看涨期权，提早锁定尿素采购成本，规避价格上涨带来的危害。（作者单位：中信建投期货）