618财经网：玉米 继续承压运行
当前，新季玉米进入集中上市期，叠加渠道陈粮库存同比偏多，市场供给压力凸显，期现货价格走弱。9月下旬新季玉米上市过程加速，下层售粮踊跃性较高，供给压力将继续开释，期现货价格大几率承压。
供给压力凸显
2025/2026年度前半段，受期初库存偏低影响，玉米期货价格走高。后半段，食粮集中购销，养殖行业吃亏，需求走弱，叠加终端接纳随用随采策略致使渠道库存同比偏高，玉米价格连续走低。
相关数据显示，截至9月18日，北方口岸玉米库存为152.7万吨，处于2023年以来高位，去年同期为68万吨。近期，华北地区的春玉米以及蒜茬玉米、东北农场粮源陆续上市，新季玉米供给岑岭到临。因为新粮水份偏高，不宜存储，庄家惜售情感不高。近1个多月以来，北方口岸集港量连续高于去年同期，玉米供给量进一步增长。
值得注重的是，本年东北地区新玉米价差很小，必然水平上反映当地深加工企业锁粮的用意，东北玉米外流受限，短时间或者使粮价承压。
需求仍然偏弱
当前深加工与饲料企业玉米库存均处于低位。相关数据显示，截至9月18日，首要深加工企业玉米库存为248.1万吨，虽较去年同期的234万吨略高，但处于2023年以来的低位。饲料企业常备玉米库存可用25.52天，尽管近期有所回升，但仍处于2023年以来的低位。广东口岸内贸玉米库存连续降低，处于汗青同期低位。因而可知，终端有必然的备货需求。当前，淀粉企业开机率回升至60.74%，环比提高1.04个百分点。将来淀粉企业开机率或者随新粮供给量的增长继续回升。无非，东北深加工企业吃亏加重，缺少建库动力。生猪养殖企业连续吃亏，饲料需求疲软。饲料产业行业协会数据显示，8月天下饲料产量继续增加，但饲料配方中的玉米用量占比为28.8%，已经持续6个月下跌。由此来看，现阶段市场供给相对于宽松，企业不急于大量建库，广泛压价采购，需求端难以提振玉米价格。
图为饲料企业库存可用天数
此外，替换压力犹存。小麦连续分流玉米饲用需求。南边口岸外贸库存量连续回升。截至9月上旬，广东口岸谷物库存为287.8万吨，同比增加逾100万吨。同时，9月18日入口玉米拍卖落地，标的集中在山东地区，拍卖底价为2260元/吨，成交均价为2268元/吨，成交率54%。替换品流入市场，玉米需求被减弱，饲料配方中的玉米占比连续降低。
价格方面，东北部门地区将迎来玉米上市岑岭，下层售粮踊跃，售粮进度或者加速，部门区域收购价已经低于莳植成本。跟着东北地区新季玉米的上市，锦州口岸周边区域到港量增长，口岸贸易商集体下调收购价格。当前锦州港玉米价格已经下跌至2160元/吨，显著低于去年同期，且维持偏弱走势。华北地区玉米价格继续下跌，此中潍坊地区玉米价格由2280元/吨下跌至2160元/吨左近。跟着价格的下行，玉米深加工企业到车量有所削减，但仍处于600~1000车/天高位。同时，华北新粮质优、价低，致使华北等地对东北玉米的需求量降低，东北粮源外流遇阻，预计玉米价格将弱势运行。
综上，新陈粮源供给同步增长，尤为是华北、东北产区玉米供给压力将在9月尾或者10月初周全开释。需求方面，替换压力及消费端提振力度不足，玉米供需宽松款式延续，价格或者继续承压。
值得注重的是，第一，局部地区玉米价格跌破莳植成本，成本支撑将凸显，继续深跌的空间遭到约束；第二，入口玉米拍卖成交价格略高于当地深加工企业玉米收购均值（2219.6元/吨），或者必然水平上支撑玉米价格。是以，后续不宜过度看空，紧密亲密特别关注下层粮源上量节拍与政发动向。（作者单位：长安期货）
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