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618财经网：尿素 冲高下跌
9月下旬，煤炭价格转弱、装配检验竣事、出口配额下发三厚利空因素共振，尿素价格连续走低。需要特别关注的是，本轮回落伴随较着减仓举动，市场成交量下行。短时间看，9月尾以前尿素供给量慢慢晋升，需求大几率偏弱，出口可能放缓，盘面或者延续偏弱震动走势。
供给方面，截至9月22日，尿素日均产量已经回升至20万吨左近。河北田原、湖北三宁等装配陆续复产，短时间日均产量晋升压抑盘面价格。中期供给压力仍存，2026年国内尿素新增产能约561万吨，同比增加8%，此中四时度落地产能占整年增量的53%。详细看，应城新都52万吨/年装配已经投产，独山子石化塔里木80万吨/年装配8月产出及格产品，河南心连心80万吨/年装配9月投产，河北正元氢能52万吨/年装配预计10月投产。新增产能集中投放将带来较大的远期供给压力。
需求方面，国内夏日追肥竣事，从尿素市场现实数据来看，当前下游复合肥企业的出产踊跃性不高，小麦底肥仅有少许前置询单，下层维持低库存状况。秋播小麦底肥以高磷肥为主，对尿素的需求弱于上半年。三聚氰胺行业动工率在49%~51%，板材需求平稳。
出口方面，印度RCF尿素招标成交178万吨，东海岸到岸价为390.25美元/吨、西海岸到岸价为393.65美元/吨，中国供货约120万吨，最晚船期为9月24日，出口对国内货源的分流效应减退。海关数据显示，6月出口尿素0.71万吨、7月40.34万吨、8月52.46万吨，但第三批出口配额音讯已经被市场提早消化。将来出口可否二次接力，取决于印度新一轮招标的时点与中国供货量。
库存方面，截至9月20日，尿素企业库存为155.6万吨，较9月初的167.57万吨有所削减，但比来两周库存去化基本障碍，绝对程度仍处于汗青同期高位。口岸库存为77.7万吨，集港与离港并存。
成本方面，保供政策落地后煤价开始回落，成本对尿素价格的支撑力度有所削弱。尿素样本企业无烟块煤到厂均价为1313元/吨，气化烟煤到厂均价为997元/吨。据此推算，固定床完全成本为1950~2050元/吨，新型气化床完全成本为1600~1750元/吨，西南地区气头行业完全成本为1800~1850元/吨。据估算，除新型气化床工艺企业略有红利外，其他工艺企业较着吃亏。
短时间来看，尿素期价将偏弱运行。检验装配陆续复产，尿素日均产量重回20万吨上方。新产能陆续落地，而秋季肥与淡储需求还没有启动，盘面价格存在二次探底危害，但固定床、气头企业广泛吃亏，低价抛售意愿不强，下方空间有限。（作者单位：中信建投期货）
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