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618财经网：PTA 偏弱需求掣肘涨势
当前中东地缘场面地步胶着，霍尔木兹海峡与曼德海峡的原油运输通行连续受阻。本年3—7月，受霍尔木兹海峡出口量骤降影响，沙特曾经经由过程工具管道经延布港走曼德海峡航路，保持逐日350万～400万桶的原油出口规模。但自7月尾胡塞武装袭击沙特油轮后，沙特经曼德海峡的出口量慢慢下滑，部门原油只能改道北向苏伊士管道运输。但受限于该管道逐日80万桶的运输能力瓶颈，沙特工具管道总体出口量已经经泛起较着降低。这次管道遇袭关停，更是进一步加重了原油供给严重的场合排场。与此同时，原定于周一举办的海湾国度地区集会（旨在计议鞭策海峡通行协定），也被推延，市场避险情感升温。受供给严重场面地步影响，国内外油价再次强势上涨。外盘市场中，布伦特原油主力合约最高涉及109.97美元/桶；内盘市场中，SC原油2610合约盘中最高达到910.0元/桶。总体来看，成本端原油的强势市场行情对下游PTA形成了较强支撑。
当前PTA走势弱于原油，首要是自身供需面预期欠安而至。供给方面，截至9月10日，PTA装配动工率保持在70%摆布，较8月中旬晋升约10个百分点。此外，三房巷320万吨装配预计于月中重启，PTA供给将进一步恢复。
下游需求方面，受上游原料价格走强影响，聚酯环节泛起较着负反馈。截至9月10日，聚酯动工率下跌至74.7%，大幅低于往年同期程度。详细来看，受连续吃亏影响，瓶片与短纤都泛起较着负反馈：瓶片动工率近一个月连续走弱，目前已经跌至55%；短纤动工率一样大幅下滑至66%；长丝因现金流程度尚可，动工率保持在74.7%。
终端织造方面，终端织造对当前丝价的接受度较着削弱，面临高价带来的不确定性危害，大都企业不愿自动追高，乃至开始规画减产。截至9月11日，江浙织机动工率下跌至61%，在旺季到临前泛起逆季候性下跌。在各种成本大幅上涨的配景下，下游对传统“金九银十”旺季的预期也趋于谨严。一方面，受原料、染费、运费等各环节价格广泛上涨影响，总体需求总量大几率紧缩；另外一方面，旺季需求可能更多体现为“脉冲式”开释——大都企业备货不足，只有定单拖到没法再拖时才会集中下单，这类需求的连续性预计较短。整体来看，本年终端需求预计呈现“旺季不旺”的特性。
综合以上分析，中东地缘场面地步推高油价，PTA价格受成本支撑叠加供给紧缩影响，走势偏强。下游对高价原料的经受能力有限，需求端负反馈特性较着，致使工业链涨价向下传导不畅，越接近下游价格涨幅越小。PTA价格受供需面偏弱拖累，走势弱于成本端，总体工业链以利润压缩为主。（作者单位：新湖期货）
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