618财经网：生猪价格仍有上涨空间

618财经网：生猪价格仍有上涨空间

进入8月，生猪现货价格震动偏强。数据显示，截至8月7日，天下瘦肉型生猪交易均价为10.36元/公斤。受市场看涨情感影响，生猪期货价格先于现货走强，涨幅较着大于现货。从基本面来看，本轮猪价反弹是多重因素共振的成果，且猪价仍有上涨空间。

供给本色性削减

图为2024—2026年能繁母猪存栏量及环比变化（单位：万头）

本轮猪价反弹的焦点驱动力，是前期能繁母猪存栏量连续去化对生猪出栏量的传导效应开始浮现。从产能周期来看，能繁母猪存栏量调减传导至商品猪出栏量削减，约莫值得10个月时间。按照农业屯子部发布的数据，自2025年7月起，能繁母猪存栏量慢慢降低，截至2026年二季度末，天下能繁母猪存栏量已经降至3780万头，同比降低6.5%，至关于正常保有量方针3750万头的100.8%，已经经进入能繁母猪正常保有量的公道区间，对应生猪出栏量从本年5月起慢慢削减。从前期详细去化数据来看，2025年10月天下能繁母猪存栏量环比削减1.1%，大致对应2026年7—8月生猪出栏量较着减量。这一产能传导效应的兑现，直接鞭策近期生猪供给量泛起本色性紧缩，为猪价反弹提供了最底子的支撑。目前生猪养殖仍处于吃亏状况，产能有望继续去化。后期生猪出栏量仍有降低空间，是以猪价仍有上涨空间。

出栏布局连续优化

出栏体重变化是察看短时间供应压力的关键指标。进入夏日，受高温气候影响，生猪日增重速率显著放缓，平等增重幅度下的增重周期较着拉长，增重成本高于年龄季候，养殖户容易泛起“压栏不增重”的环境。是以，除非有较高的养殖利润，不然养殖端一般不会选择在夏日压栏增重，多以降重出栏为主。同时，本轮生猪行业吃亏已经连续近8个月，养殖端资金压力不断升高，多选择降重出栏以削减吃亏。此外，政策端对二次育肥的调控力度加大，本年市场的二次育肥体量较前几年较着缩减，进一步致使市场大猪供给降低。综上，在多重因素的配合作用下，生猪出栏均重震动下跌，有用减缓了当前的供应压力，为猪价反弹提供了关键助力。

与出栏体重降低相伴的是标肥猪价差（标猪价-肥猪价）的连续走弱。数据显示，截至8月7日，生猪标肥价差已经降至-1.03元/千克，处于汗青同期较低程度。标肥价差走弱，一方面反映了前期大体重猪源患上到有用消化，另外一方面也加强了部门养殖主体压栏增重的意愿。调研显示，目前团体场、散户的生猪出栏体重，和二次育肥的栏舍使用率，均处于正常偏低程度。养殖端拥有较大累库弹性。若市场开始压栏增重，容易形成“猪价涨—压栏—猪价涨”的正轮回。

图为2023—2026年生猪出栏体重（单位：千克）

图为2023—2026年生猪标肥价差（单位：元/千克）

终端需求有所回暖

需求季候性改善是本轮反弹的又一关键推手。从对汗青数据的复盘来看，生猪消费与气温紧密亲密相关，一般气候炎热时，生猪消费偏弱；气候严寒时，生猪消费转好，且会跟着气温的降低慢慢增长。8月7日立秋以后，传统“贴秋膘”消费预期慢慢升温，叠加餐饮及商超备货节拍加速，终端白条走货速率略有晋升，屠宰企业采购踊跃性有所提高。数据显示，上周后期样本屠宰企业屠宰量环比增长约1.7%。消费边际改善，有用承接了部门供应压力，为猪价反弹提供了支撑。同时，气候预告显示，本全面国各地将继续降温，终端消费有望连续改善。

综合来看，近期猪价反弹，是能繁母猪去化效果兑现、出栏体重降低、消费季候性改善三重因素共振的成果。当前猪价底部已经患上到必然夯实，春节前有望震动回升至成本线以上，但不宜对涨幅与连续性过分乐观。春节前猪价的支撑因素较为明确。一方面，能繁母猪去化的效应仍在连续开释，根据产能传导周期推算，天下能繁母猪存栏量处于低位的影响或者连续到四时度末。另外一方面，进入9月，消费将慢慢增加，并连续至春节前，进一步鞭策猪价稳步抬升。但春节事后猪价面对的回落危害一样不容轻忽。一方面，母猪出产机能的晋升会对冲存栏量削减的效果。近些年PSY（每一头能繁母猪年提供断奶仔猪数）从18～19头晋升到24～28头，部门良好猪场乃至超过30头，即平等数目的母猪可提供更多商品猪。出产效率的晋升象征着生猪供给量的削减速率可能慢于能繁母猪的削减速率，从而延缓供需款式的底子性改善，猪价高点与高价连续期或者低于市场预期。另外一方面，从理论上看，将来一段时间生猪供给仍将维持富余，春节事后猪肉消费将进入传统淡季，终端需求的支撑会较着削弱。若届时出栏体重未能降至公道程度，养殖行业仍有堕入吃亏的危害。（作者单位：融达期货）