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618财经网：PVC价格摆脱底部 上方仍有压制
2025年，PVC在产能扩张压力下一路向下，尤其是下半年加速下滑，一度跌破4500/元/吨大关，不仅跌破疫情期间的最低点，而且创出上市以来最低点。不过，随着连续大跌后亏损加剧，成本端支撑逐渐体现，PVC逐渐摆脱底部区间，但是在需求及出口退税取消的压制下，PVC反弹有限，上方阻力依然存在。
PVC估值修复
近几年，PVC价格持续下跌，屡创新低，PVC利润也持续压缩，其中外采电石法已经持续亏损近三年，亏损一度超过1500元/吨。不过，PVC生产企业多为氯碱一体化企业，多数时间烧碱利润能够覆盖PVC亏损，PVC并未因为亏损而降负荷，成本支撑作用未能体现。
2025年下半年烧碱价格也持续下跌，烧碱利润压缩明显，PVC+烧碱综合利润也出现亏损，最多超过600元/吨。在巨大的亏损背景下，氯碱企业开始降负荷，PVC供应压力缓解，随着价格反弹，亏损情况也得到一定改善，PVC估值得到一定修复。
弱需求继续压制
最新房地产数据显示，2025年12月全国商品房销售面积9399万平方米，同比下降15.6%；销售额8807亿元，同比下降23.6%；销售均价9370元/平方米，同比下降9.5%。PVC下游需求结构中80%与房地产相关，近几年房地产行业处于调整阶段，PVC弱需求成为常态，压制PVC上行。
从年内淡旺季来看，PVC淡季通常集中在1—3月（冬季和春节）和10—12月（北方停工），旺季则出现在3—5月（春季建筑高峰）和9—11月（秋季需求增长）。目前已经临近春节，北方PVC企业受天气影响多数停产，而南方终端企业受春节假期影响也陆续放假，PVC需求端接近停滞。
出口利好或减弱
1月9日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，产品清单明确将PVC粉、未塑化PVC、已塑化PVC纳入调整范围，自2026年4月1日起，取消PVC粉增值税出口退税。
近几年，国内PVC供需失衡严重，国内PVC处于全球价格洼地，出口窗口逐渐打开，出口量明显增加，其中2024年国内PVC出口超过260万吨，2025年出口增加至约380万吨。出口退税取消，PVC出口成本将增加13%，折算大约在80美元/吨，出口成本将明显
增加，出口价格优势减弱，届时出口量将明显受限，进而使国内PVC供需矛盾加剧。
小结
目前来看，PVC暂时止跌反弹，长周期来看依然有估值修复空间，但是弱需求将继续形成压制，并且随着出口退税取消，出口也将受到压制，届时国内PVC供需矛盾或进一步加剧，抑制价格上行空间。
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