618财经网：多空交织 PVC底部震动

期货行情分析 618财经网 · 2025-05-28 11:54 浏览量：

618财经网：多空交织 PVC底部震动

4月份，全球贸易摩擦加剧，PVC跳空低开，跌破5000元/吨大关，但是自此之后在4900～5100元/吨区间持续震荡。目前在检修及成本支撑下，PVC暂未继续下破，但是需求及出口压制下，反弹阻力也较大，短期或继续维持底部震荡走势。

检修增多供应压力缓解

春季检修启动后，PVC检修量明显增多，开工率大幅下滑，供应压力缓解。目前PVC开工率已经降至80%以下，周度产量降至45万吨附近，其中电石法开工率为年内新低。后期PVC检修计划依然较多，预计开工率有望继续维持低位水平，供应压力暂时不大。

亏损加剧成本支撑增强

PVC供需失衡明显，价格处于10年低位附近。生产企业利润大幅压缩后，亏损成为常态，其中外采电石法亏损在600元/吨附近。不过，PVC生产企业多为氯碱一体化企业，评估利润需考虑烧碱情况。前期烧碱利润可观，基本能够覆盖PVC亏损，但是近期烧碱持续下跌后，利润大幅压缩。目前PVC和烧碱综合利润已经出现亏损情况，成本支撑作用有望逐渐体现。

弱需求成为常态

PVC下游需求结构中，80%与房地产相关，而近几年房地产处于弱周期阶段，导致PVC需求持续低迷，PVC成为表现最差的工业品之一。虽然去年开始国内频繁出台相关刺激政策，二手房数据有回暖迹象，但是新开工等行业数据依然低迷，政策端利多难以有效下沉至终端，形成实质性刺激，PVC弱需求将成为常态。

出口利多或减弱

海关数据显示，3月份中国PVC出口36万吨，同比增加11%；1—3月份累计出口97万吨，同比增加56%。在国内需求整体偏弱的背景下，PVC出口增加极大缓解了国内供需矛盾。不过，随着贸易摩擦加剧，进出口关税大幅提高，后期PVC出口难度将增加，出口利多或将减弱。

小结

目前PVC跌破5000元/吨大关，中长期供需格局依然难有实质性改善，或存在继续下破风险。

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