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618财经网：构建领口策略 对冲长假危害
上周四A股总体呈现震动下跌走势，上证指数收跌1.22%，报3888.37点。期权标的指数方面，上证50、沪深300指数、中证500、创业板指均泛起下跌，跌幅在1.4%至2.7%之间，部门种类详细环境以下：
中证1000指数回落2.26%，对应中证1000指数期权的日成交量、日持仓量划分为27.62万手以及33.37万手，成交量PCR值为77.47%，持仓量PCR值为71.89%。看涨期权卖方增仓迹象较着，市场情感总体偏谨严。行权价8000点处的10月MO看涨期权连续增仓至1.9万手以上，说明将来一个月中证1000指数在该价位左近仍面对较大压力；下方行权价7000点处的看跌期权持仓一样十分密集，站在卖方视角来看，短时间该价位左近预计会形成较强支撑。隐含波动率方面，10月平值合约的隐含波动率均值为22%，环比上涨0.6个百分点，处于近一年30%分位的中等偏低程度。预计后市隐含波动率将保持低位震动款式。
沪深300指数回落1.73%，对应沪深300指数期权日成交量为9.26万手，日持仓量为19.59万手，成交量PCR值为51.15%，持仓量PCR值为76.64%。日内交易中看跌期权占比逆势下跌，市场并未因指数下跌泛起惊愕情感。10月IO看涨期权在行权价4500点以上的持仓均十分密集，说明沪深300指数短时间仍面对较大的上行压力；行权价4400点如下的看跌期权持仓占比也相对于偏高，预计指数下行空间总体有限。隐含波动率方面，当前10月平值合约的隐含波动率均值为15.36%，环比上涨0.6个百分点，处于近一年35%分位的中低程度。预计后市期权隐含波动率继续下跌空间不大，低位震动或者是首要基调。
创业板指数回落2.68%，对应创业板ETF期权日成交量以及持仓量划分为111.89万手以及127.04万手，成交量PCR值以及持仓量PCR值划分为80.71%以及75.12%。日内交易中看跌期权占比虽有所回升，但总体仍处于低位，市场情感并未泛起惊愕，预计标的下行空间总体有限。行权价3.4元左近的看涨期权与看跌期权持仓均相对于密集，预计短时间标的仍将保持窄幅震动款式。当前10月平值合约隐含波动率均值约为32.3%，环比上涨1个百分点，处于近一年中等偏低程度。结合波动率的汇集性特性，预计短时间隐含波动率将保持低位震动。
综合而言，短时间指数震动款式难改，但跟着前期隐含波动率的大幅下行，目前期权估值总体不高。国庆长假行将到临，股指期货多单交易者可斟酌使用期权择机构建领口策略防备假期市场的不确定危害。（作者单位：国联期货）
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