618财经网：股指 宽幅震动款式延续

618财经网：股指 宽幅震动款式延续

在稳增加政策托底、稳市轨制支撑及AI工业长期高景气根基稳定配景下，A股市场总体下行空间有限，但上行连续性待察看，大几率保持宽幅震动款式。

近期股指期货进入高位震动区间。一方面，国内经济延续温文修复态势，稳增加政策连续加码，为市场修建了底部支撑；另外一方面，科技板块估值仍处于高位，且交易拥堵度较高，叠加外部音讯扰动与中报事迹兑现压力，多空博弈加重。

国内经济温文修复

国内经济呈布局分解态势。上半年GDP同比增加4.7%，落在整年方针区间内，高端制造、数字经济等新动能进献率超四成，工业布局连续优化。但住民消费、地产链条、民间投资仍偏弱，经济内生苏醒动力不足。别的，7月制造业PMI为49.2%，较上月下跌1.1个百分点，重回兴废线下方。从分项指标看，出产指数为49.9%，较上月下跌1.5个百分点；新定单指数大幅下跌2.7个百分点，至48.5%，供需两头同步走弱。此外，非制造业商务流动指数降至49.0%，此中建筑业指数跌至47.0%的低位，评释经济修复根蒂根基尚不安稳，强化了市场对三季度增量政策出台的预期。

近期政策端连续加码。中共中央政治局集会部署下半年经济工作，夸大实时经营出台务实管用的增量政策，加大逆周期调理力度，加力扩展内需、优化供应；宏观政策要发力提效，加速财政付出以及债券资金利用进度，有力推进“双重”建设以及“两新”工作；综合应用并当令调整钱币政策东西，优化施行财政金融协同促内需政策；扎实推进“六张网”计划建设；深化本钱市场投融资综合改造，晋升本钱市场韧性以及信念等。总体政策基调以存量落地、精准滴灌、底线托底为主，未通报强刺激政策旌旗灯号，但可以或许有用约束下行空间。

活动性方面，央行于8月5日展开5000亿元3个月期买断式逆回购操纵，实现净投放2000亿元，持续两个月经由过程3个月期买断式逆回购净投放资金，对冲利率上行压力，开释明确的维稳旌旗灯号。财政方面，本年专项债额度为4.4万亿元，上半年仅刊行2.07万亿元，刊行进度为47%，较着慢于往年同期。这象征着三季度将迎来专项债刊行岑岭，什物工作量有望加快形成，进而提振经济增加。

科技板块订价逻辑切换

近期外盘科技板块再度激烈震动，市场对科技股的订价逻辑产生切换，由原来的“事迹是否超预期”转向?“事迹指引可否连续上修、红利增加可否连续兑现”。本周多家科技巨擘上演“利好消息落地即大跌”市场行情：存储巨擘闪迪当期事迹周全超预期，但下季度营收指引不及市场预期，盘后一度跌超8%；AMD虽亮眼事迹落地，却因三季度营收指引不及市场乐观预期，盘后重挫超10%。此外，SpaceX二季度AI业务158亿美元本钱开支超预期，引起市场对行业投入过热的担忧，股价大跌近9%；google焦点AI高管离任，市场担忧其AI战略的联贯性，股价大跌超4%。当前铠侠、三星、SK海力士、美光等存储大厂尽管季度事迹创汗青新高，但股价在事迹公布后不但未能取得提振，反而因“利好消息出尽”预期而遭遇大幅杀跌。

外围市场波动连续传导，韩国KOSPI指数市场行情激烈分解，7月31日单日狂飙17.91%创下汗青新高后，8月3日重挫超5%，8月6日盘中再跌3%。SK海力士等焦点存储龙头股大幅跳水，板块市场行情极度频频。因为A股科技板块与全世界AI、半导体工业链深度联动，外盘激烈波动将连续压抑国内市场危害偏好，对内盘科技股走势形成较着冲击。

中报事迹是重要变量

目前正处于财报表露季，A股已经进入2026年中报集中表露窗口。上半年AI、机械人、半导体等题材市场行情充分发酵，中报事迹将成为权衡工业链真实景气宇的重要标尺。若AI硬件、半导体、光模块等龙头股企业事迹超预期，板块估值有望迎来修复，而前期涨幅较大、缺少红利支撑的题材股则面对回调危害。整体看，AI工业景气宇仍有支撑，未泛起周全走弱旌旗灯号。

值得警戒的是，科技板块多项拥堵度指标仍处于年内高位。颠末7月大幅回调后，科技板块各种拥堵度指标尽管有所下跌，但仍未出清。截至8月5日，“双创”市场成交额占全数A股成交额的比重约为42.38%，仍高于2025年9月至2026年4月时代的34.8%~38.4%。同时，成交额排名前5%的个股成交额占比约为52.48%（高于45%的警惕线），头部集中效应进一步加重。

综上，在稳增加政策托底、稳市轨制支撑及AI行业长期高景气根基稳定配景下，A股市场总体下行空间有限，但上行连续性仍待察看。目前科技板块交易逻辑从短时间事迹博弈转向长期增加连续性验证，叠加海外AI、半导体龙头股股激烈波动连续冲击A股市场危害偏好，且板块前期资金拥堵度还没有充分出清，中报事迹将成为接下来市场标的目的选择的分水岭。（作者单位：福能期货）