618财经网：基本面支撑慢慢夯实 股指有望震动回升

618财经网：基本面支撑慢慢夯实 股指有望震动回升

上周A股震动走弱，市场气概泛起显著分解，发展赛道延续回调走势。首要指数大都回落：中证500回落0.51%，上证50回落1.13%，沪深300回落1.31%，深证成指回落1.42%，创业板指回落3.93%，科创50大跌8.46%，中证1000逆势上涨1.14%，上证指数微涨0.47%。行业层面，消费、周期板块领涨，传媒、社会服务、商贸零售、美容照顾护士、纺织衣饰涨幅居前，通讯、电子、机器装备跌幅居前。上周A股日均成交额进一步下跌至2.27万亿元，融资余额总体延续下行趋向。

外部扰动阶段性落地

上周美联储7月议息集会落下帷幕，微软、亚马逊、google等北美头部云厂商也表露了二季度财报，外洋宏观与工业不确定性同步边际收敛。从财报来看，AI工业高景气再度患上到印证。各厂商云业务增加动能强劲，AI需求切实转化为企业营收、利润增量，有用打消了市场对科技巨擘“本钱开支退坡”的过分灰心预期。算力扩张周期延续，为算力硬件工业链提供了连续的基本面支撑。

美联储方面，7月议息集会决议保持基准利率稳定，但投票成果泛起分解——9票同意、3票否决，显示美联储内部的政策不合显著加重。本次议息声明与6月基本一致，并未提供前瞻指引。决定发布后，2年期美债收益率下行，但10年期、30年期美债收益率同步走高，30年期美债收益率自2007年以来初次冲破5.2%，美债收益率曲线呈峻峭化特性。这反映出在通胀黏性居高不下、美联储政策路径模胡的配景下，市场对美联储抗通胀的信念降低。无非前期美债利率已经快速上行，金融前提本色性收紧，短时间再次加息的须要性并不充分。但地缘场面地步频频扰动能源价格，9月议息集会不破除美联储选择加息以重塑政策公信力的可能性。在9月集会落地前，市场加息预期将频频扭捏。若是后续美伊场面地步和缓，通胀、就业数据同步走弱，加息预期降温，活动性收缩担忧将进一步减缓。

国内政策旌旗灯号踊跃

7月制造业景气宇有所下跌，受高基数、季候性淡季等因素影响，制造业PMI降至49.2%，跌破兴废线。供需两头同步走弱，需求端下滑幅度更为较着，此中出产指数、新定单指数划分下跌至49.9%、48.5%。受近期大宗商品价格震动影响，原质料购进价格指数、出厂价格指数划分录患上53.2%、47.8%。行业布局呈现较着的“新强旧弱”分解特性：高技能制造业、设备制造业PMI划分为53.3%、51.4%，维持扩张态势；消费品、高耗能行业PMI则降至47.8%、47.0%，景气宇继续承压。上半年规模以上产业企业利润同比增加18.7%，增速较一季度晋升3.2个百分点，产业红利修复态势明确。新动能高速扩张动员相关行业利润大幅改善，上半年AI算力工业链拉动电子行业利润同比大增96.9%，拉动总体产业利润上行8.5个百分点。

针对新旧动能转换期的布局性问题，7月尾国内关键集会明确提出加大逆周期调理力度，统筹存量政策、推出增量行动，鞭策财政、金融政策协同发力，并将有用扩展内需、发掘服务消费潜力置于凸起位置。财政方面，集会指出要加速财政付出以及债券资金利用进度，有力推进“双重”建设以及“两新”工作。预测下半年，稳增加政策将环抱托底传统工业、培养新动能双线协同落地，财政政策连续发力，钱币政策维持适度宽松态势，政策托底效应有望慢慢浮现。

图为规模以上产业企业利润累计同比走势

综合来看，外洋扰动因素密集落地，市场不确定性较着收敛，上周五科技股在快速调整后泛起企稳迹象。国内方面，7月尾关键集会开释踊跃旌旗灯号，存量、增量政策协同发力托举内需，国内新动能工业红利连续高增，经济基本面支撑慢慢夯实。预测后市，跟着外围不确定性阶段性收敛，叠加国内政策托底与布局优化双线推进，预计市场情感将连续改善，股指或者慢慢震动回升。伴随外洋AI工业景气宇患上到财报验证，科技板块谨严情感连续修复，有望企稳反弹。（作者单位：申银万国期货）