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618财经网：氧化铝 供给宽松短时间难改
近期，氧化铝价格走势总体呈现“成本托底、供需错配压顶”的窄幅震动特性。国内新产能连续开释、入口货源集中到港，而下游电解铝产能涉及“天花板”致使需求增量受限，供需错配款式短时间难以改变。
现货价格靠近部门地区现金成本
几内亚铝土矿供给富足，但出口配额政策使患上矿价坚挺，入口矿价在70美元/吨左近波动。此外，烧碱等辅料价格虽有所下跌，但幅度有限。当前氧化铝现货价格已经靠近部门高成本地区的现金成本，若价格进一步下探，可能触发减产预期，从而限定价格下行空间。
库存显著高于汗青同期程度
2026年，氧化铝新产能投放规模较大，广西、山东等地新增项目陆续达产，行业运行产能爬升至9410万吨，加上前期检验装配复产，氧化铝供给增量较着。广西作为本轮产能扩张的焦点区域，新产能开释节拍较快，区域内供给压力凸起。山西、河南等地虽受铝土矿供给偏紧及成本约束影响，产能使用率相对于受限，但总体产量保持高位。
外洋供给恢复进一步强化了国内市场供需矛盾。按照海关总署发布的数据，2026年上半年，国内累计入口氧化铝227.7万吨，同期出口160.9万吨，氧化铝净入口款式深化，加上前期入口红利窗口打开吸引外洋货源流入，7月入口到港量仍保持高位，国内市场供给压力加大。阿联酋阿塔维拉氧化铝厂于7月复工，外洋远期供给修复预期对价格形成压抑。此外，印尼氧化铝产能加快投放，预计2026年印尼货源对华出口量可观，中长期将对我国市场价格组成冲击。
按照钢联的数据，当前国内氧化铝总库存为640万吨，较年头增长逾百万吨，显著高于汗青同期程度，交易所仓单数目也高于常年均值，现货挺价空间受限。电解铝厂原料备库富足，采购以执行长单为主，现货市场可畅通货源富余，持货商出货意愿飞腾，部门地区乃至泛起自动降价贩卖征象。
电解铝产能涉及“天花板”
氧化铝需求高度集中于电解铝行业。当前，国内电解铝运行产能涉及4500万吨的政策“天花板”，产能使用率超过98%，年内净增量极其有限。2026年上半年，西南地区曾经因云南电解铝产能投放与当地氧化铝新产能开释节拍错配泛起阶段性供给偏紧。然而，跟着广西项目的达产，区域供需已经趋于均衡。
天下范畴内，在氧化铝供给宽松预期之下，下游电解铝企业采购趋于守旧，大都铝厂原料库存富足，现货采购以刚需补库为主且压价意愿较强。贸易商期现套利空间收窄，入市踊跃性有所下跌，市场隐性需求削弱。总体来看，需求端缺少承接大量现货增量的能力，难以对价格形成有用支撑。
综合分析，供给方面，新产能开释、入口货源增长、库存高企；需求方面，电解铝产能已经经涉及“天花板”，氧化铝供给宽松款式短时间很难扭转。预计氧化铝价格继续区间窄幅震动，建议特别关注高成本产能的减产动态和几内亚铝土矿出口政策变化。（作者单位：广州期货）
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