618财经网：需求承压 PTA反弹驱动不足

618财经网：需求承压 PTA反弹驱动不足

近期中东场面地步频频，国际油价高位震动，叠加之游PX供给连续收紧，为PTA提供了较强的成本支撑。但是，下游纺织市场已经进入夏日消费淡季，终端定单跟进乏力，聚酯环节库存慢慢累积，需求端疲软态势较着，连续制约PTA期价的反弹。在多空因故旧织下，短时间内PTA市场总体将保持区间震动运行。

近期中国台湾地区FCFC、韩国韩华及越南NSRP等装配陆续重启，但泰国PTTG及韩国SK装配有检验或者降负规划，亚洲炼厂总体保持偏低负荷运行。截至6月5日当周，亚洲PX周度产能使用率为68.81%，较5月上旬下跌0.14个百分点，较去年同期下跌3.67个百分点。中东局部磨擦仍在连续，原料端不确定性危害还没有解除，致使亚洲炼厂负荷短时间内难以有用回升。需要特别关注的是，跟着夏日北美汽油消费旺季到临，全世界芳烃调油需求连续走强，美国芳烃裂解利润保持高位，鞭策美亚芳烃价差走阔，海外可流向中国的货源将进一步紧缩。

5月末至6月，国内PX检验潮集中启动，供应紧缩态势进一步凸显。中金石化160万吨装配于5月尾全线泊车，重启时间暂未确定；海南炼化100万吨装配6月初开始为期3个月的检验；扬子石化89万吨装配检验将连续至6月中下旬；福海创一套80万吨装配检验延续至7月末，另外一套80万吨装配6月也有检验规划；连云港盛虹炼化妆置则将于6月尾7月初开启为期50天的长周期检验。截至6月5日当周，国内PX周度产能使用率为79.84%，较5月上旬下跌4.38个百分点，较去年同期下跌3.60个百分点，国内PX有用供应连续收紧。

综合来看，外洋PX装配检验与重启同步进行，产量恢复幅度有限；北美调油需求对入口货源形身分流，亚洲总体供给偏紧。国内方面，PX集中检验已经落地，后续仍有检验规划，行业动工率环比显著下跌；叠加油价高位带来的成本支撑，短时间PX供需偏紧款式将延续，连续为PTA提供成本托底。

就PTA自身供需而言，当前市场呈现供给边际修复与需求连续偏弱的博弈款式。

供给方面，近期多套装配陆续重启，行业供应小幅修复。详细来看：虹港石化250万吨装配于5月23日因故泊车，5月尾重启；海南逸盛一套200万吨装配5月尾重启，另外一套250万吨装配6月4日泊车；嘉通能源300万吨装配自5月20日起泊车检验，6月3日恢复；恒力惠州250万吨装配5月29日短停5天后重启。截至6月10日，国内PTA产能使用率为64.99%，较5月尾低点回升8.04个百分点，但较去年同期下跌18.01个百分点。总体来看，当前PTA行业负荷仍处于汗青偏低程度，供给压力并不显著；叠加2026年国内无新增PTA产能投放，行业长期将保持存量紧均衡款式。

但是需求端连续疲软，成为当前焦点制约因素。目前纺织终端已经步入传统淡季，海外客户下单谨严，外贸定单苏醒乏力，内贸市场也以小单、短单为主，终端集中补库动能较着不足。数据显示，截至6月5日当周，江浙织机动工率仅为51.08%，较5月上旬下跌0.74个百分点，较去年同期大幅降低10.18个百分点；织造企业定单天数仅8.13天，较5月上旬削减0.63天，较去年同期削减2.29天。

聚酯行业产销疲软，涤纶长丝库存连续累积。截至6月5日当周，DTY、FDY、POY的库存可用天数划分为39.2天、31.2天、29.9天；与5月上旬比拟，DTY增长2.9天，FDY削减2天，POY增长2.4天；与去年同期比拟，三者划分增长10.8天、9.6天以及13.4天。受制品库存高企、加工利润压缩两重压力影响，聚酯企业出产踊跃性广泛偏低，行业减产或者降负预期较强。后续聚酯动工率仍有下跌空间，将连续压抑对PTA的刚性需求。

综合来看，上游PX检验增长叠加海外货源分流，供给连续偏紧，而原油高位运行进一步强化成本支撑，有用限定了PTA价格的下行空间；但下游纺织行业淡季特性显著，终端定单疲软、聚酯库存累积，刚性需求对市场行情上涨形成拖累。短时间内，PTA将延续成本托底、需求承压的震动走势。后续需重点特别关注中东场面地步蜕变、油价波动，和上下游装配现实运市场行情况，尤为是聚酯环节的减产力度以及终端需求的边际变化。 （作者单位：中盛期货）