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618财经网：焦炭 保持高位震动态势
受工业链利润传导顺畅、库存连续去化、前两轮价格提涨顺遂落地等因素影响，4月焦炭价格稳步上行。进入5月，焦炭价格先抑后扬，第3、四轮价格提涨慢慢兑现，期货盘面虽有所下跌，但5月22日山西产生煤矿爆炸变乱，本周焦炭期货价格也随之大幅上涨。目前，市场已经充分计价供给宽松预期，煤矿安监趋严预期快速升温。在焦企利润修复、钢厂高炉动工率企稳的配景下，供给扰动将显著放大焦煤价格弹性，后续价格或者保持高位震动态势。
产量稳步回升
截至2026年5月21日，248家样本钢厂焦炭产能使用率为87.24%，日均产量为47.74万吨，保持高位运行；自力焦化厂产能使用率为76.85%，环比小幅抬升，日均产量为66.17万吨，行业总体产出稳步修复。历经四轮价格提涨后，焦企红利较着修复，出产意愿连续回升，短时间产量仍有上行空间。受山西煤矿爆炸变乱影响，煤矿安监大几率趋严，供给收紧预期升温，焦煤以及焦炭价格波动或者加重。
图为248家样本钢厂产能使用率
终端需求存在不确定性
4月焦炭库存连续去化，5月去库节拍放缓。截至5月21日，Mysteel调研247家钢厂焦炭库存为693.96万吨，较4月末增长12.44万吨，钢厂库存由去化转为小幅累积；日均铁水产量保持在240.81万吨的高位，高炉动工率为84.14%，焦炭需求有韧性。库存布局方面，自力焦企样本库存为81.74万吨，较4月末微降1.7万吨，焦企自身去库压力偏小；口岸焦炭库存为222.7万吨，呈现先增后减态势，总体库存中枢有所下跌。
图为247家钢厂焦炭库存
红利层面，247家钢厂红利率为63.2%，吨焦均匀利润修复至72元，利润改善进一步提振焦企出产踊跃性。后续需重点特别关注钢材终端需求苏醒节拍，若终端需求不及预期，钢厂将自动限产，进而拖累焦炭需求。
图为247家钢厂红利率
4月焦炭完成两轮价格提涨，累计上调约110元/吨；5月两轮价格提涨后将再上调约210元/吨，焦企红利修复至相对于高位。截至5月下旬，市场准一级湿熄焦主流报价为1673元/吨。
图为自力焦化企业吨焦利润
优质煤供给偏紧
1—4月我国累计入口炼焦煤4355.08万吨，较去年同期的3640.03万吨增加19.64%，入口规模大幅增加。此中，蒙煤、俄煤合计占比高达87%。跟着中蒙、中俄疆域铁路通道连续扩容，港口通关效率稳步晋升，长期运输瓶颈患上到有用减缓。5月国内煤矿产能使用率保持高位，蒙煤日均通关量有望回升至3000车以上，俄煤总体供给富余，但高指标优质主焦煤供给严重的款式并未扭转。
总结
受优质煤供给偏紧、焦煤供给扰动频发、工业链利润再分配等因素影响，近期焦炭价格大幅上涨。短时间来看，供给端煤矿安监趋严利多焦炭价格，而焦企利润回暖、产量开释又将限定价格上行空间，总体或者以高位震动为主。后续值得重点跟踪钢材终端需求苏醒节拍以及煤焦工业链利润再分配环境。（作者单位：华联期货）
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