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618财经网：基本面疲软 铁矿石 持续震动下跌
5月中旬以来，铁矿石期现货价格同步走弱。主力合约自高点826.5元/吨回落至790元/吨附近，累计下跌4.17%。现货价格同样承压下行：61%品位普氏铁矿石CFR价格指数最新报107.25美元/吨，较前期高点下跌5.1美元/吨；同期青岛港主流现货品种价格每吨下跌21～43元。
乐观情绪降温
5月中旬，黑色金属板块整体震荡回落。原因在于：一方面，前期市场乐观情绪逐步降温，黑色系主力合约品种持仓规模有所调整，其中钢材期货市场参与度出现回落；另一方面，5月处于传统消费旺季向淡季过渡阶段，下游需求边际走弱，而上游原料供给维持高位，行业供需格局趋弱，拖累黑色金属整体走势。
值得一提的是，受海运运费走高以及下游刚性需求支撑，铁矿石价格走势相对抗跌。当前螺矿比、焦矿比持续运行于年内低位区间，也印证了铁矿石整体估值已处于偏高水平。
需求增量有限
目前铁矿石市场需求表现尚可，但增量空间有限。在钢厂生产积极的情况下，矿石终端消耗处于高位。截至5月15日当周，钢联247家钢厂日均铁水产量和进口矿日耗分别为239.33万吨、294.50万吨，双双位于年内高位。与此同时，钢厂盈利状况大幅改善，钢联统计的247家钢厂中盈利占比最新值为64.07%，较前期低点累计上升25.97个百分点。
当前钢厂盈利整体向好，对铁矿石刚需形成支撑，但淡季钢市内部产业矛盾易持续累积，行情向上改善空间相对有限。旺季阶段，主流钢材品种供应压力整体可控，库存延续去化趋势。不过4月房地产投资降幅进一步扩大，房屋施工面积、新开工面积同比分别下降48.8%、27.1%，建材类用钢需求明显偏弱。与此同时，钢材出口势头强劲，却未能有效带动国内制造业用钢回暖，4月制造业投资增速同比转负。
综合来看，钢材两大核心下游行业走势疲软，淡季需求预期持续走弱，行业内部矛盾不断积聚，难以推动钢厂大范围增产，后续铁矿石需求新增空间较为有限。
供应居高不下
高库存态势持续。当前国内47个港口铁矿石库存达1.72亿吨，同比增加2442万吨，全产业链库存总量较去年同期增长10.05%。
市场供应整体趋于宽松。高位矿价持续提振海外矿山发货积极性，非主流矿发运增量表现尤为亮眼。截至5月17日当周，全球铁矿石发运量为3205.47万吨，环比增加346.03万吨。年内全球铁矿石累计发运量较去年同期增加2823万吨，非主流矿发运增量超2400万吨，已然成为市场供应增长的主要力量。
值得关注的是，西芒杜项目投产发运节奏持续提速，近期单周发运量已逼近百万吨。倘若这一发运规模得以维持，年内铁矿石整体供应规模或超市场预期。数据显示，5月普氏铁矿石均价为110.22美元/吨。在高价行情刺激下，海外矿山出货意愿显著提升，叠加临近财年末集中放量出货，后市铁矿石供应大概率维持高位运行。
综上所述，宏观预期调整与产业基本面偏弱形成共振，铁矿石价格自高位回落。展望后市，下游需求持续低迷，叠加发运量居高不下，铁矿石价格缺乏上行动力，后市将延续震荡回落走势。
（作者单位：宝城期货）
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