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大宗商品市场波动性恐超去年“利率冲击”尤应警惕。面对威胁的全球货币政策紧缩预期，大宗商品有点来者不怕。1月，国际大宗商品CRB指数同比增长46%，是1995年可比数据以来的最大同比增长。在22种主要商品中，9种价格上涨了50%以上，其中咖啡、棉花和铝的价格分别上涨了91%、58%和53%。
当2020年4月21日国际负油价诞生时，没有人想到两年后的今天，油价会站在94美元/桶。大宗商品的超级周期来了吗？恐怕这个问题本身就是对大宗商品价格上涨的积极回答。
弗里德曼说：通货膨胀只是一种货币现象。。这句话似乎更适合大宗商品。在过去的22个月里，欧美政府推出了约11万亿美元的财政和货币支出措施，以及其他约6万亿美元的流动性支持。全球大量货币发行的结果导致货币实际购买力急剧下降。
以美元为例，一项研究表明，如果以2000年1月美元购买力为基准（100），美元购买力已降至60.10，降幅接近40%。根据实际购买力，2011年平均油价约为90美元/桶，调整后应为149美元/桶。
目前，所有大宗商品市场都处于短缺状态，在30年的职业生涯中，他从未见过如此紧张的局面，年的职业生涯中，他从未见过如此紧张的局面，需求远强于任何人想象的。
所有这些都发生在全球疫情反复发生的情况下，世界主要经济体的生产活动尚未恢复到疫情前的水平。事实上，在供应层面，全球资源行业的投资不足已经持续了多年。由于社会责任（ESG）的担忧，资源行业正在减少资本支出，增加股东分红。结合当前全球地缘政治紧张局势和全球绿色转型环境，未来大宗商品市场存在巨大不确定性。
在供给瓶颈带来的供给冲击下，以美国为代表的发达经济体也开始逐步收紧其货币政策，大宗商品市场也应警惕美欧央行收紧预期带来的利率冲击。今年大宗商品市场的波动性可能比去年更强。
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