618财经网：股指 布局性市场行情有望延续

618财经网：股指 布局性市场行情有望延续

上周跟着美伊场面地步和缓，市场危害偏好回暖，A股走出震动修复市场行情，科技发展气概再度回归。全周首要指数全线收涨，布局性特性显著：科创50与创业板指弹性最为凸起，科创50单周大涨14.93%，创业板指上涨11.02%，中证500、中证1000 涨幅均靠近7%，中小盘发展气概成为市场亮点。行业层面呈现较着的发展占优款式，电子、通讯、建筑质料、机器装备、综合等板块涨幅居前，煤炭、银行、石油石化、食物饮料、农林牧渔等板块跌幅居前。成交额方面，上周日均成交额为3.15万亿元，较前一周放量，市场交易活泼度有所晋升。

新旧动能进一步分解

5月经济呈现总量平稳、K型分解加重的特性，高技能工业等新动能对经济形成强劲支撑，房地产等传统动能连续承压。5月规模以上产业增长值同比增加4.5%，增加首要由新动能托底：设备制造业增长值同比增加9.5%，对全数规模以上产业增加的进献率为78.4%；高技能制造业增长值同比增加15.1%，进献率为57.0%；数字产品制造业增长值同比增加13.9%，进献率为48.2%。人工智能工业链景气宇连续爬升，传感器、集成电路、产业机械人等焦点产品产量大增。

投资端呈现总量紧缩、布局优化特性。1—5月固定资产投资同比降低4.1%，房地产开发投资是首要拖累项，但投资内部布局连续改善。新动能投资连续扩容，高技能工业投资同比增加4.5%，电子电路、锂电、航空设备、集成电路、信息服务业等细分赛道保持高景气；常识产权产品投资增加9.3%，拉动全数投资增加1.1个百分点；装备更新政策连续发力，工业智能化改革需求连续开释，装备工用具购买投资增加9.3%，拉动全数投资增加1.4个百分点。

图为规模以上产业增长值以及高技能制造业增长值累计同比走势

消费端分解一样显著。服务消费维持韧性，1—5月服务零售额增加5.4%，连续高于商品零售。信息消费连续扩容，通信服务类零售增速较1—4月进一步加速。5月社会消费品零售总额同比降低0.6%，传统消费较着承压。受以旧换新补贴退坡、去年同期基数较高、消费需求提早开释等因素影响，汽车、家电零售额同比降幅扩展，但粮油、饮料等必选消费维持不变增加。

美联储年内加息可能性不大

美联储6月议息集会“按兵不动”，将联邦基金利率方针区间保持在3.5%～3.75%稳定。点阵图开释鹰派旌旗灯号，对折委员预计本年将进行加息，支持降息的人数削减至1人。议息集会声明大幅精简篇幅，删除前瞻性指引内容，夸大抗通胀任务。同时，美联储重申将保持银行系统筹办金富余，减缓了市场对短时间大幅缩表的担忧。经济预期同步调整，美联储下调美国GDP以及赋闲率预期，上调通胀预期。详细来看，2026年美国GDP增速预期从2.4%下修至2.2%，赋闲率预期从4.4%下修至4.3%；PCE预期从2.7%上修至3.6%，焦点PCE预期从2.7%上修至3.3%。在新闻公布会上，美联储主席沃什并未提供任何详细前瞻指引，旨在下降市场对美联储指引的谋利博弈，指导资产订价回归经济基本面数据。沃什宣告将建立5个改造工作组，将慢慢拔除点阵图东西，削减政策预期扰动。

虽然美联储这次集会亮相偏鹰，但年内加息落地的可能性不大。一方面，美伊已经签署体谅备忘录，霍尔木兹海峡封闭危害消除，原油价格大幅下挫，通胀上行压力显著减缓，下半年原油价格下即将动员总体通胀温文降低；另外一方面，美国就业市场虽已经企稳，但苏醒态势仍不安定。综合来看，年内美联储启动加息的须要性不强，大几率保持当前利率程度。美以伊冲突发作以来，部门危害资产连续遭到高利率情况压抑，下半年高利率对危害资产的压抑有望边际削弱。

综合来看，国内经济新动能领跑的款式已经确立，旧动能领域需求仍偏弱，科技发展板块具有扎实的基本面支撑。海外方面，虽然美联储议息集会开释鹰派旌旗灯号，但加息落地的可能性不大，海外活动性情况大幅收紧的几率较低。预计A股延续布局性市场行情，科技发展气概还是焦点主线，IC、IM有望继续占优。（作者单位：申银万国期货）