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618财经网：A股市场长期有望继续上行
上周A股市场震动调整、波动加大，首要指数走势分解，创业板指数跌幅居前，上证综指小幅上涨0.09%，上证50指数上涨0.87%，沪深300指数回落0.82%，中证500与中证1000指数均跌超1%。行业方面，市场气概再均衡，板块轮动特性显著，银行、非银金融、有色金属、根蒂根基化工、建筑质料板块涨幅居前，传媒、计算机、煤炭、汽车、通讯板块跌幅居前，市场日均成交额小幅下跌。
新动能高景气延续
?国内5月物价呈现较着布局分解态势。CPI环比由涨转跌，首要受能源价格下跌与服务需求降温拖累。受国际原油价格传导，5月国内汽原油价格格由4月的大涨12.6%转为回落0.3%；出行需求季候性下跌，机票、租车等服务价格下行。消费新动能亮点凸显，AI终端需求兴旺，手机、平板电脑价格环比划分上涨1.6%、1.1%。出产端PPI环比上涨0.5%，较4月有所下跌，行业分解显著。工业进级连续推进，制造业装备更新动员玄色金属冶炼价格环比上涨1.2%；AI算力需求增加推升有色金属、电气机器以及计算机相关行业价格。同时，迎峰度夏动员煤炭需求增加，气温抬升动员空调、电力价格上涨。本轮物价分解将进一步传导至企业红利分解，AI工业链景气宇上行，连续打开红利修复空间。
出口延续高增态势，前5个月我国出口同比增加15.5%，5月单月同比增速为19.4%，大幅强于预期。出口布局连续优化，海外AI需求拉动高新产品出口发作式增加，5月高新技能产品出口同比大增50.9%，此中集成电路出口同比增加110.9%，主动数据处理装备出口同比增加66.1%，高端制造成为外贸焦点支撑。社融以及信贷数据布局分解，内需修复偏弱。5月社融新增20293亿元，同比少增2607亿元；新增人民币贷款5200亿元，同比少增1000亿元。住民信贷需求还没有企稳，企业贷款首要寄托单据冲量，中长期贷款仍偏弱。活动性方面，5月M2同比持平于8.6%，M1同比回升至5.5%，“M2-M1”铰剪差收窄至3.1个百分点，资金活化水平提高。总体看，当前经济基本面呈现光鲜的布局性特性，新动能强势引领，而传统经济修复偏慢，新旧动能切换特性愈发凸显。
外部扰动和缓
近期，扰动A股市场的外部因素边际和缓，多重踊跃旌旗灯号浮现，有益于市场危害偏好修复。一是美国通胀合适预期，加息预期小幅降温。5月美国CPI总体合适预期，焦点CPI同比增加2.9%，合适市场预期，焦点CPI环比增加0.2%，略低于市场预期。虽然5月美国非农就业数据大幅超预期，叠加前期美伊严重场面地步进级，一度鞭策加息预期升温，但CPI数据落地后加息预期小幅下跌。后续若通胀压力连续下跌，美联储加息预期有望进一步下行。二是全世界科技巨擘SpaceX上市，显著提振了全世界权柄资产危害偏好，同时对全世界活动性的虹吸效应慢慢减退，资金面压力减缓，有助于不变市场预期。三是美伊场面地步和缓预期升温，原油价格下跌将动员美国CPI下行，按捺美联储加息预期。总体而言，外部活动性约束与危害偏好同步改善，有望动员A股市场情感回暖。
综上，此前A股市场受美伊严重场面地步进级、美联储加息预期升温，和内部资金轮动影响，总体波动加大，科技板块承压调整。无非，当前踊跃因素正在累积，一方面，经济新旧动能转换款式明确，新动能连续领跑；另外一方面，美伊冲突和缓预期升温，市场危害偏好有望稳步修复。后续市场有望重回震动上行通道，布局性市场行情延续，科技发展板块或者从头占优。（作者单位：申银万国期货）
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