618财经网：甲醇 短线区间收拾

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多空不合加重

在地缘场面地步频频的配景下，预计甲醇2609合约将保持在2600~2900元/吨区间运行。中长期来看，甲醇价格上行空间将受限，市场逻辑也将慢慢从事务驱动转向供需基本面主导。

进入5月，国内甲醇市场呈现出一幅与往年判然不同的图景。传统上，5月作为需求淡季，市场每每面对库存累积存力，价格承压。但是，本年市场却一反常态，呈现出“动工率高、检验偏低、利润高企”的怪异款式。甲醇主力合约价格在2800元/吨以上，太仓现货价格站上3100元/吨，内蒙古地区报价也在2600元/吨以上，均比去年同期程度超出跨越约500元/吨。这类打破积年季候性纪律的背后，是地缘冲突、入口紧缩、口岸库存去化等多重因故旧织作用的成果，市场焦点矛盾已经从单纯的供需均衡转向由地缘危害溢价主导的再均衡周期。

入口量仍未回归

当前甲醇市场的强势，起首源于供给真个布局性严重，尤为是入口量超预期紧缩。中东地缘冲突连续发酵，成为摆布市场走势的焦点变量。伊朗作为我国最首要的甲醇入口来历国，其装配动工率连续处于低位。数据显示，目前伊朗仅有6套装配在低负荷运行，日产量远低于正常程度。这直接致使我国甲醇入口到港量大幅削减，5月预计到港量仅在30万~40万吨，预计6月甲醇入口供给继续保持在50万~55万吨之间，同比削减近50%。与此同时，国际甲醇价格因供给间断而大幅飙升，形成了显著的内外价差，不仅按捺了入口，还打开了出口窗口。2026年3月，我国甲醇出口量达6.57万吨，环比增长5万吨；一季度累计出口11.18万吨，同比大增103.2%。出口发作式增加，有用分流了国内口岸货源，成为去库的关键助力。

图为甲醇口岸库存（单位：万吨）

口岸库存快速降低，是供给严重最直观的表现。按照隆众资最新消息数据，截至5月27日，我国甲醇口岸库存总量为66.20万吨，较上期数据削减7.35万吨。出产企业库存也同步降低至34.35万吨，环比降幅达5.68%。库存连续去化，为现货价格提供了强力支撑，市场呈现“供需紧均衡”状况。从国内供给看，尽管动工率保持在88%的相对于高位，但新增产能压力有限。2026年国内新增产能以配套下游的一体化项目为主，其甲醇产出多用于内部消化，对现货市场冲击较小。是以，入口真个缺失成为当前供给严重的首要矛盾。

下游负反馈效应浮现

需求端则呈现出“刚性支撑与负反馈并存”的特性。甲醇制烯烃（MTO）作为最大的需求领域，其装配均匀动工负荷不变，为甲醇消费提供了基石。但是，高企的甲醇价格正在不断侵蚀下游利润。传统下游如甲醛、醋酸、DMC等，其综合加权力润多处于盈亏均衡线如下，对高价原料的接受度有限，采购趋于谨严。部门外采型烯烃装配也因原料成本压力而面对潜在的降负或者泊车危害。这类下游负反馈效应，成为按捺甲醇价格上涨的关键因素。

本轮甲醇市场行情的焦点驱动力，来自地缘冲突危害带来的溢价。美以伊场面地步堕入僵局，霍尔木兹海峡通航安全遭到连续特别关注，直接影响了中东地区甲醇的出产与物流。地缘冲突不仅致使伊朗装配泊车，也波及沙特、卡塔尔等国的天然气制甲醇装配，使患上海外总体动工率一度降至汗青低点。这类由地缘危害引起的供给间断具备高度不确定性，其和缓与发酵直接牵动市场神经，付与了甲醇价格激烈的波动性。市场人士广泛认为，在地缘场面地步完全和缓以前，中东甲醇的出产以及运输难以恢复正常，入口紧缩态势短时间内难以改变。

供需面主导

成本端为甲醇价格提供了坚实的底部支撑。煤炭作为国内煤制甲醇的首要原料，其价格在政策调控下预计将保持不变偏强运行。在“双碳”方针配景下，煤炭供给增加有限，而甲醇出产的高利润刺激了企业的高动工意愿，反过来又支撑了煤炭需求。成本中枢的上移，使患上甲醇价格难以深跌。但是，值得注重的是，即便甲醇价格回落，原料煤价格坚挺，在汗青绝对偏高的出产利润之下，企业出产踊跃性并不会遭到影响。

图为甲醇厂内库存（单位：万吨）

预测后市，短时间内甲醇价格仍将保持高位收拾态势，入口端扰动连续成为市场行情首要影响因素。在地缘场面地步频频的配景下，预计2609合约将保持在2600~2900元/吨区间运行。中长期来看，价格上行空间受限，市场逻辑也将慢慢从事务驱动转向供需基本面主导。进入下半年，跟着地缘危害慢慢降温，甲醇入口货源压力将有所回升。国内新增产能增速虽有所放缓，但投产体量照旧较大。需求方面，外购型MTO装配及部门传统下游新增产能将带来不变需求增量，无非，需求增速可否跟上供给扩张节拍尚存不确定性，市场多空不合将进一步加重。（作者单位：中信建投期货）