618财经网：股指 等待趋向上行新契机

618财经网：股指 等待趋向上行新契机

8月以来，A股成交量连续萎缩，市场张望情感较浓。9月中下旬市场或者迎来新的趋向上行契机，一是中报表露收官，红利公司占比74.48%，营收增速中位数升至5.53%；二是宏观面韧性较强；三是外部不确定性或者解除。

8月以来，A股市场呈现出两个典型特性。一是指数走势有所分解，但这类分解并非呈喇叭形扩散，而是上证综指保持窄幅震动，震动区间不足200点；创业板指数则体现为较宽幅震动，并形成了倒“V形”走势。二是成交量连续走低，8月A股市场成交额较7月显著降低，进入9月后继续缩量，与7月首周比拟，9月首周的成交额降低84.5%。量能连续萎缩反映市场张望情感稠密，增量资金入场意愿不足，场内资金以存量博弈以及布局性调仓为主，热门轮动加速但连续性偏弱。

图为不同市盈率指数归母净利润同比增速

A股的这类运行特性与8月以来全世界本钱市场的体现基本一致。其间全世界股市广泛呈现高位震动、内部门化款式，焦点驱动因素为美联储政策的从头订价与AI市场行情分解。

预测四时度，笔者认为，9月中下旬市场或者迎来新的上行契机，这首要是基于估值支撑、宏观面韧性较好、四时度外部事务驱动落地三个方面来果断的。

估值安全边际晋升

目前，2026年中报表露已经收官。从中报数据看，当前的估值安全边际有所晋升，对市场起到了强支撑作用，为市场从头启动上行趋向提供了坚实的根蒂根基。

从红利环境看，截至2026年9月9日，已经表露2026年中报的上市企业中，红利公司占比为74.48%，较2025年年报的72.85%晋升约1.6个百分点，红利公司的笼盖面有所扩展；较2025年中报的76.46%下跌约2个百分点。中报的红利笼盖面虽边际扩展但还没有达到去年同期程度，说明红利修复仍较为温文。

从红利弹性看，2026年中报显示，上市企业净利润同比增速超过50%的公司占比为23.19%，较着高于2025年中报以及2025年年报的数据，高增加公司数目与占比均为三个陈述期的最高程度，说明A股上市企业红利弹性显著加强，事迹高增加的公司笼盖面扩展。该数据尤其重要，由于它象征着在红利面还没有完全修复的配景下，布局性高增加机遇正在扩散，市场中存在足够多的事迹驱动型标的可供发掘，也为后续市场行情开展提供了基本面抓手。

从营收端看，2026年中报营收同比增速中位数为5.53%，较2025年年报的3.24%较着抬升；营收增速为正的公司占比从2025年年报的58.49%晋升至当前的63.19%，晋升约4.7个百分点。营收增速改善通常领先于利润修复，是企业红利周期见底回升的先行旌旗灯号，这为后续利润端连续改善提供了支撑，也象征着企业谋划状态正慢慢从底部走出。

从行业散布看，事迹泛起拐点的公司高度集中于制造业与科技发展工业链，排名前线的行业包含医药生物、根蒂根基化工、机器装备、电子、电力装备等， 这类行业笼盖立异药、半导体、高端设备、新能源、AI算力等“新质出产力”标的目的，呈现出科技发展与周期修复共振的特性。此中，医药生物以及根蒂根基化工排在前两位，划分反映了医药板块前期调整后的红利修复弹性，和根蒂根基化工板块在供需款式改善配景下的触底回升。

宏观面韧性较好

后续地产投资降幅可能收窄，必然水平上可以增进宏观数据改善。下半年，跟着2025年同期基数的走低，叠加“保交楼”工作扫尾、城中村改革落地以及重点都会需求政策放松，地产投资降幅有望收窄至15%摆布，将直接削弱对固定资产投资的拖累，进而对宏观经济增速形成托底作用。同时，地产链上下游触及建材、家电、家居等多个行业，地产贩卖的边际改善也将慢慢传导至相关消费领域。

此外，出口韧性仍在。按照海关总署9月8日公布的数据，2026年前8个月我国出口总值为20.17万亿元（人民币计价，下同），同比增加14.6%；8月单月出口2.73万亿元，同比增加18.6%，出口数据已经持续4个月维持两位数增加，外贸韧性凸显。6月、7月、8月的出口同比增速划分为20.7%、17.8%、18.6%，持续3个月保持15%以上高增速，总体体现超市场预期。出格是AI工业链景气宇还没有见顶，海外定单与本钱开支仍有延续性。

总体看，出口增速尽管可能从高位下跌，但绝对规模仍将保持在较高程度，对经济增加的进献不会较着下行。

外部不确定性或者解除

四时度外部事务驱动可能给A股市场带来新的上行契机。第一，美国中期推举或者有成果，不管哪一个党派胜出，对市场而言均是靴子落地，不确定性解除后市场危害偏好有望回升。第二，美联储或者迎来本年初次利率变动，从当前的通胀数据以及市场预期看，不破除加息的可能。

从汗青纪律看，美联储初次加息落地后，由于压抑估值的最大不确定性解除，市场每每在履历短时间波动后迎来趋向性上行机遇。同时，外部市场企稳也将给国内本钱市场带来新机会。

图为出口总值同比增速

综上，在上市企业事迹增速支撑估值、宏观数据韧性较强以及外部事务驱动窗口期邻近三因素叠加配景下，9月下旬A股市场或者迎来新的趋向上行契机，投资人可逢低结构中报事迹拐点明确、红利质量较高的科技发展与高端制造标的目的标的。（作者单位：国际期货）