618财经网：期指 短时间或者延续反弹款式

618财经网：期指 短时间或者延续反弹款式

近期，在政策托底、产业企业红利修复、科技工业链保持高景气等支撑下，期指市场有望延续反弹款式。

产业企业利润修复超预期

2026年1—7月，天下规模以上产业企业利润总额同比增加17.6%，营业收入同比增加6.5%，利润增速较着高于营收增速，产业企业红利延续修复态势。从量、价、利润率三个方面看，利润率改善是焦点驱动，1—7月规模以上产业企业营业收入利润率为5.66%，为2023年以来同期最高程度；产业企业单位成本连续降低，每一百元营业收入中的成本、费用同比双降，晋升红利空间。

图为产业企业利润同比增速（%）

量的层面，7月规模以上产业增长值同比现实增加4.5%，1—7月累计增加5.3%，产业产出扩张温文。经济新旧动能分解较着，一方面，7月设备制造业增长值同比增加12.3%，“压舱石”作用凸显；1—7月以高技能制造业、数字产品制造业为代表的新动能领域对规模以上产业增长值增加的进献约五成，新动能支撑不断加强。另外一方面，钢铁、建材等地产链需求偏弱，出产端修复并不平衡。价格层面，1—7月PPI同比上涨1.8%，较前值回升0.3个百分点，产业品价格延续修复态势，但行业分解显著，上游采矿、有色、化工商银行业大幅上行，钢铁、建材等传统行业承压。

分行业来看，电子相关行业以及高技能制造业为红利增加的焦点引擎。跟着“人工智能+”加速拓展及算力需求的扩张，AI工业链相关产品量价齐升，动员电子行业利润高速增加，1—7月电子行业利润同比增加1.1倍，拉动全数规模以上产业利润增加9.3个百分点，此中集成电路行业利润同比暴增18.5倍。1—7月高技能制造业利润同比增加50.1%，拉动全数规模以上产业企业利润增加9.6个百分点。原质料制造业利润快速增加，石油煤炭加工商银行业由亏转盈。

需要注重的是，红利修复的根蒂根基仍不安定，企业应收账款、产制品存货增速高于营收增速，存货周转与账款回收周期拉长，账面利润向现金流转化仍有压力。

总体看，产业企业红利修复，尤为是科技发展工业链红利兑现，为A股相关板块提供了扎实的基本面支撑。

稳增加政策连续发力

近期稳增加政策连续开释，钱币、财政以及工业政策协同发力，为市场筑牢“政策底”。钱币政策方面，央行庇护活动性用意较着，8月26日展开2395亿元7天期逆回购操纵，8月27日至9月1日展开隔夜逆回购操纵，跨月资金面无虞。

财政政策方面，近期财政部表示下半年有2万亿元以上的专项债以及超长期出格国债待刊行，与积年同期比拟规模较大，财政付出强度有望维持，对基建投资以及总需求形成有力支撑。

工业政策方面，本周工信部在国新办新闻公布会上表示，将来五年将加速打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机械人等新兴支柱工业，并鞭策量子科技、生物制造、氢能以及核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代挪动通讯等将来工业成为新的经济增加点。叠加“人工智能+”举措深刻推进，有望强化科技与高端制造赛道景气逻辑。

总体看，政策协同发力托底经济基本面，同时提振市场危害偏好，A股下行空间有限。

图为地方专项债刊行进度

科技板块多空因故旧织

当前科技板块多头逻辑的焦点是AI工业需求确定性不断强化。英伟达二季报营收为962亿美元，同比大增106%，此中数据中间业务营收890亿美元，同比增加117%，是事迹焦点驱动。预计三季度营收中值为1080亿美元，高于市场预期。同时，从美股二季报看，五大云厂商本钱开支增至1815亿美元，占标普500身分股本钱开支的比重晋升至42%，且剔除云厂商后的身分股本钱开支增速由一季度的8.1%升至16.3%，AI本钱开支正向更多行业扩散。

压力首要来自估值真个利率扰动以及企业现金流恶化。近期美国长债收益率上行对高估值科技板块形成压抑。AI硬件链对外部融资依赖度高，对长端利率的变化尤其敏感，融资成本抬升将显著挤压其估值空间。此外，AI工业现金流压力连续浮现，五大云厂商本钱开支扩张速率快于收入增速，自由现金流连续收窄，市场对投资回报率下行的担忧升温，制约科技板块的上行空间。

图为中美国债利差（%）

综上，国内政策连续托底，产业企业红利延续修复态势，新动能与科技工业链保持高景气，股指下方支撑较强。但美债收益率上行叠加活动性扰动，期指上行的延续性待察看。预计短时间期指将延续反弹款式。（作者单位：福能期货）