618财经网：全世界油菜籽丰登款式基本开阔爽朗

618财经网：全世界油菜籽丰登款式基本开阔爽朗

在全世界油菜籽丰登预期较强的大配景下，ICE油菜籽期货价格近期强势冲破800加元/吨关隘，国内菜油期货价格同步上涨，主力合约一度涉及三年半新高。气候扰动、生物柴油需求兴旺和地缘冲突，配合组成了本轮菜原油价格格上行的首要支撑。

全世界油菜籽增产

美国农业部（USDA）最新陈述显示，2026/2027年度全世界油菜籽产量预计爬升至9809万吨的汗青新高，同比增长241万吨。主产地中，除欧盟与澳大利亚预期减产外，其余列国均呈增产态势，此中加拿大预计增产50万吨，俄罗斯以及乌克兰预计划分增产90万吨以及85万吨。受原料供给增加动员，全世界菜油产量预计升至3760万吨的汗青峰值，较上一年度增长126万吨。

图为2026/2027年度油菜籽主产地产量变化预估（单位：万吨）

作为全世界最大的油菜籽出口国，加拿大的产量变动对国际油菜籽订价具备决议性影响。2026/2027年度，加拿大油菜生上进程并非一路顺风。春季连续降雨致使三大主产区（萨斯喀彻温、阿尔伯塔、曼尼托巴）播种广泛推延约一周，市场一度担忧新作面积下滑。但是，加拿大统计局6月末发布的莳植面积陈述显示，油菜播种面积达到创记载的2344.16万英亩（948.7万公顷），同比增加8.41%，迅速改变了市场预期。

进入7—8月重要生长期，主产区并未泛起连续性高温干旱，泥土墒情总体优秀，作物优异率体现稳健，最大产区萨斯喀彻温省的优异率连续高于去年同期及五年同期均值。基于此，加拿大农业部持续上调油菜籽单产预估，从早期的2.19吨/公顷晋升至目前的2.3吨/公顷，产量预估亦从1920万吨上调至2160万吨。对照上年度2.51吨/公顷的单产程度，将来单产仍有进一步上修的可能，终极产量有望革新汗青记载。加拿大油菜籽已经于8月中旬开启劳绩工作，跟着收割过程推进，单产以及产量数据将慢慢了了。

欧盟油菜籽已经于7月尾完成劳绩。今年度莳植面积扩展至63.85万公顷，同比增长5%，但生长期前后遭遇霜冻与干旱等不利气候，单产预估连续下调至3.09吨/公顷，终极产量预计为1958.6万吨，同比削减58万吨。无非，跟着劳绩定产，减产预期已经在前期交易中患上到较为充分的消化。

澳大利亚油菜照旧受气候扰动

三季度是澳大利亚油菜生长重要期，其对降水以及温度变化极其敏感，而澳大利亚的地舆位置使其极易受气候影响。按照澳大利亚景象局监测，厄尔尼诺征象已经于6月确认产生，并在冬日连续加强至颠峰。通常环境下，厄尔尼诺征象会致使澳大利亚东部异样偏干，影响新南威尔士、维多利亚以及南澳大利亚三大主产区（合计产量占比约48%）。

与此同时，多家景象机构展望印度洋偶极子（IOD）正相位正在成长。澳大利亚景象局数据显示，IOD指数已经持续3周超阈值，正相位有望在将来1至2个月正式确立。正IOD通常使澳大利亚西部趋于干燥（西澳大利亚产区产量占比约52%）。

当厄尔尼诺与正IOD共振时，澳大利亚工具双侧将同时面对干旱压力——2023年澳大利亚油菜籽减产超28%，恰是这两大天气因素配合作用的成果。从曩昔两个月的现实体现看，澳大利亚全境均匀降水量较1961—1990年基准值偏低39.2%，为2020年以来同期最低；西部、东部及南部沿海地区降水广泛低于常年。澳大利亚天下均匀气温较基准超出跨越1.14°C，为2023年以来最高。预测将来一个月，主产区高温干旱危害连续，东南部地区降水预计显著低于正常程度。

莳植端一样面对紧缩压力。澳大利亚农业部二季度陈述预估，2026/2027年度油菜莳植面积同比削减5.6%，至349.5万公顷。莳植面积下滑首要受两方面因素影响：一是播种早期主产区遭遇干旱，泥土墒情远低于去年同期，制约了播种推进；二是美伊冲突推高全世界化肥价格，澳大利亚氮肥价格近乎翻倍，而油菜作为氮肥密集型作物，莳植成本大幅爬升。面临干旱危害与成本压力，庄家自动改种大麦等更耐旱、对氮肥需求更低的作物。

综合单产下滑与莳植面积缩减的环境，本年澳大利亚油菜籽产量预计同比削减近20%，至618.4万吨。9月将是作物生长的末了重要期，气候变化仍需要连续特别关注。

生物柴油需求兴旺

最近几年来加拿大油菜籽压榨量连续爬升，焦点驱动力来自菜油出口需求的增加。该国约70%的菜油用于出口。2026/2027年度，预计加拿大油菜籽压榨量为1370万吨，同比增长8%；菜油产量预计增加7%，至582.5万吨，出口量有望创下400万吨的汗青新高。出口款式正履历深入重塑。自2022年中国需求下跌以来，美国慢慢庖代中国，成为加拿大菜油的焦点出口市场。目前加拿大95%以上的出口菜油销往美国，去年虽因美国生物柴油政策调整，对美出口占比有所下滑，但仍高达77%。政策层面，去年2月美国财政部一度将加拿大菜油破除在干净燃料出产税收抵免（45Z）以外，致使加拿大菜油出口蒙受重创。本年2月，美国财政部公布的45Z拟议划定规矩确认加拿大油菜籽合适原料请求，可享受税收抵免；3月总可再生燃料义务量（RVO）终案进一步将2026—2027年生物柴油掺混量上调，为加拿大菜油出口注入了强劲动力。

与此同时，加拿大国内亦在加码政策支持。加拿大联邦当局规划于2026—2027年投入超过3.7亿加元，用于激励本土生物燃料出产，单个出产举措措施每一年最高可获约4020万加元补贴，条件是必需利用加拿大本土原料（如油菜籽、小麦、玉米等）。这一行动直接拉动了加拿大国内菜油需求，与出口市场的扩张形成两重支撑。

黑海地区存不确定性

近两个月，已经连续4年的俄乌冲突再度进级，地缘危害从头成为市场核心，为菜油期货注入了显著的危害溢价。外盘油菜籽价格大幅走强，动员国内入口加拿大油菜籽CNF（成本加运费）报价水长船高，入口成本（含14.9%关税以及9%增值税）一度爬升至5700元/吨以上。

中国自2022年起大量入口黑海地区菜油，最高时占入口总量的65%以上，此中俄罗斯为首要入口来历国，占比超过58%。但是，自去年年末起，俄罗斯非转基因菜油因检出转基因身分遭中国退运，本年陆续有更多批次被检测出不合适我国非转基因标准，多家俄罗斯出口商对华出口资历被暂停。本年8月初，俄罗斯启动本土油菜籽转基因严查，大量油厂没法获取植物检疫证书，中部地区部门农场已经自动铲除转基因油菜。

当前，俄乌冲突走向与俄罗斯转基因油菜籽问题均悬而未决，二者将连续成为扰动将来菜油市场行情的关键不确定变量。

图为加拿大油菜籽CNF报价（单位：美元/吨）

今年度全世界油菜籽丰登款式已经基本开阔爽朗，但气候扰动、地缘冲突等因素仍阶段性推高菜原油价格格。进入四时度，市场交易重心预计从气候题材转向出口卖压——加拿大新作油菜籽增产预期明确，出供词应同比将显著增长。

国内方面，自本年3月起加拿大油菜籽入口陆续恢复，5月以来月均到港量已经不变在50万吨以上，供给压力连续累积。虽然当前油厂开机率保持低位，菜油产量还没有较着增长，累库节拍亦慢于预期，但供给压力大几率将后置。跟着新作加拿大油菜籽集中到港，油菜籽及菜油供给压力预计在年末先后达到颠峰。

综合来看，菜油期货价格预计保持高位宽幅震动款式，趋向性上涨驱动不足；月间布局上，近强远弱态势有望延续。（作者单位：创元期货）