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618财经网：豆一 中长线持偏多观点
比来几个交易日，豆一期货2611合约延续增仓上行态势。本轮市场行情的焦点驱动是产区气候预期。
中央景象台监测数据显示，7 月，东北大豆主产区降水量同比偏多28.4%，日照时数同比偏少11.8%，部门区域泥土长期处于过饱以及状况。黑龙江三江平原、松嫩平原低凹地块已经经积水，泥土渍涝致使大豆根系缺氧受损，根瘤固氮能力降低，部门地块大豆泛起黄叶、落花征象，田间排涝压力加大。8月，国产大豆处于结荚鼓粒的产量形成重要窗口期，积温不足、光照匮乏会直接造成大豆有用结荚数目降低以及粒重下降。
受台风过境影响，本周，黄淮、华北、东北南部迎来大到暴雨，这可能致使湿度饱以及的泥土加剧渍涝灾害危害。据农情调研反馈，地势较高地块影响有限，但低洼涝区若是积水7到10天，单产可能丧失10%到25%，局部重灾地块减产幅度会更高。
本年国产大豆莳植面积下调已经经成为市场共鸣。受玉米、大豆比价影响，庄家莳植玉米的收益相对于较高，主产区大豆播种面积同比有所下滑。若后期东北连续阴雨，进一步打压单产，则新作国产大豆总产量将进一步紧缩，这成为做多2611合约的焦点逻辑。无非，目前国产大豆处于生长期，灾害气候的影响水平有待跟踪。
豆一期货盘面大幅拉涨的同时，国产大豆现货价格跟涨力度不足，期现走势分解。截至8月上旬，黑龙江主产区卵白含量38~39的国产大豆，现货主流成交价格集中在4600~4720元/吨，销区豆成品厂到货价在4700~4780元/吨，较期货盘面存在120~200元/吨的贴水，主力合约基差连续走弱，基差率下行至-8%一线，显著低于近3年均匀程度。
尽管邻近开学，部门豆成品厂存在季候性补库需求，但这属于短时间小级别季候性回暖，天下豆成品行业开机率保持在60%的程度，没有泛起天下性刚需发作的环境，终端广泛按需小批量补库，总体现货市场交投空气平平，贸易商环节库存去化节拍较慢。
无非，跟着期现价差的扩展，现货企业向期货交割库流转货源的动力加强，大量陈豆流入交割库。据市场估算，当前，交割库内可用于交割的货源已经经超过60万吨，处于豆一合约执行新标准以后的天量程度。对照汗青数据，往年同期豆一全市场仓单多保持在10万~20 万吨，而当前注册仓单已经超过40万吨。此外，据工业反馈，手握仓单的贸易企业规划使用2609合约进行什物交割，而这批仓单以卵白含量38的陈豆为主，品质指标相对于一般，工业企业接盘意愿偏弱。
国储拍卖也对盘面形成约束。国储国产大豆拍卖仍在进行。市场有音讯称，8月还将支配国储大豆单向拍卖，同时购销双向竞价交易预计很快落地，提早锁定新季大豆货源。国储新季大豆竞价成交价格将成为全市场新豆开秤价的锚点。回首前期国储拍卖体现，部门场次泛起高比例流拍的环境，反映出下游对高价陈豆接受度有限，但国储连续加大投放量，边际上增长市场可畅通货源，宽松供给款式短时间难以产生底子性扭转。
综合分析，虽然减产预期支撑市场对豆一的看涨情感，但短时间多厚利空因素发酵，高位追涨危害较大，盘面存在以回调来修复期现布局的可能性。中长线则持偏多观点。国产大豆莳植面积下调，若后期东北降雨连续，单产受损预期兑现，新豆上市开秤价就存在较强支撑。（作者单位：中州期货）
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