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618财经网：产业硅 偏弱震动
近期，产业硅主力合约价格在8100~8300元/吨的区间收拾，市场特别关注点集中于丰水期供应增量开释与下游需求连续偏弱致使的供需错配。短时间内，高库存压抑价格上行高度，成本底线限定价格下行幅度，产业硅价格难以形成趋向性市场行情。
西南地区硅厂复产谨严
当前，西南地区处于丰水期，季候性增量慢慢兑现，但价格弱势按捺了企业复产踊跃性。产业硅产能集中在新疆、云南、四川等地区。新疆依托自备火电厂的上风，头部企业综合成本低，即使行业处于盈亏均衡线，主流装配也能不变动工。进入三季度，云南、四川迎来丰水期，水电价格下跌，理论上具有复产动力。
据统计，截至7月下旬，产业硅现货价格保持在9000元/吨左近，连续偏弱的现货价格致使西南地区大都硅厂复产谨严，仅少许具有成本上风的炉组有序复产，总体动工率晋升幅度不及市场预期。国内有用产能规模巨大，一旦价格反弹至盈亏线以上，闲置产能就会快速复产，进而限定价格上行高度。
上半年，我国产业硅出口量同比小幅增加，但出口量占国内总产量的比重偏小。海外采购以刚需补货为主，缺少连续增量，其并不是拉开工业硅价格上行的焦点驱动。10月以后，西南地区进入平水期乃至枯水期，电价上即将抬升当地出产成本。届时，高成本产能的自动减产意愿加强，供应压力有望阶段性减缓，这也是中长期的交易逻辑。
图为产业硅现货价格走势
下游多采用按需采购模式
产业硅需求缺少强势增量，下游多采用按需采购模式。多晶硅是产业硅第一大消费领域，其需求占产业硅需求的五成。当前，多晶硅价格承压运行，工业链自上而下形成负反馈。尽管光伏长期新增装机存在增加预期，但短时间组件、硅片制品库存偏高，多晶硅企业自动控产降负，原料备货相对于谨严，对产业硅的采购偏向于随用随采，很难见到大规模备货举动。有机硅是第二大消费领域。终端市园地产需求较弱，尽管新能源汽车、电子质料领域带来部门增量，但不足以对冲传统行业需求的下滑。有机硅DMC价格走弱，行业利润紧缩，部门企业低负荷运行，减弱产业硅消费弹性。铝合金是第三大消费领域，其对产业硅的需求相对于不变。汽车轻量化提供长期支撑，但月度消费量波动较小，仅能形成刚性支撑，没法带来边际增量。综合分析，产业硅下游各板块均不存在集中补库动力。
库存处于积年同期相对于高位
当前，产业硅库存处于积年同期相对于高位。贸易商手中货源富余，在“买涨不买跌”情感的影响下，下游张望空气稠密，现货畅通速率放缓。库存去化依赖两个前提：下游集中补库或者者工场自动大幅减产。目前两个前提均未兑现，高库存状态将长期存在。
成本托底价格
电力是产业硅出产中的关键成本项，约占总成本的五成。新疆火电成本相对于不变。西南地区丰水期电价下跌，产业硅成本阶段性下移，而枯水期成本显著抬升。当前，产业硅价格已经经靠近部门企业现金成本，低效产能存在退出的可能，价格继续下行的空间有限。无非，在需求较着改善前，成本仅能托底价格，没法鞭策其趋向性上涨。
综合分析，现阶段，产业硅市场处于供应弹性富足、需求缺少增量、库存处于高位、成本托底价格的弱势状况。预计后期产业硅价格将保持偏弱震动走势，向上冲破受制于下游按需采购，向下冲破则受制于低效产能减产预期。（作者单位：宝城期货）
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