618财经网：豆类种类期价承压

618财经网：豆类种类期价承压

7月末，大豆市场在多厚利空影响下泛起回调。一方面，美伊冲突和缓，霍尔木兹海峡航运担忧减缓，国际原油价格大幅下跌减弱生物燃料需求预期；另外一方面，将来两周美国中西部降雨靠近正常程度，前期高温干旱带来的气候升水部门回吐。国内豆类种类期价追随美豆自高位快速下跌，资金集中赢利告终，豆粕近月合约大幅减仓。

美国大豆产区气候分解

美国农业部最新作物进展陈述显示，截至7月26日，美豆优异率较前一周降低3个百分点，至63%，为2023年以来同期最低程度，且低于市场预期的64%。同期，美国48州表层泥土紧张缺墒的比例回升，大豆主产区伊利诺伊州、印第安纳州、衣阿华州等地的干旱水平有所加剧。无非，产区气候较着分解，北部五大湖周边大豆优异率为78%，总体长势优秀；东部产区灾情凸起，积水烂苗与局部干旱并存，拉低均匀单产预期。目前美国80%的大豆已经着花，47%进入结荚阶段。市场核心已经转向8月气候趋向，这也是决议大豆产量的重要窗口。若是8月迎来大范畴降雨，前期干旱丧失有望修复；若是高温干旱连续，单产下调危害将进一步加大。后续需紧密亲密特别关注美国农业部首份基于庄家调研的作物产量陈述对大豆产量预期的影响。

美豆出口面对多重制约

从出口数据看，美国农业部出口检修陈述显示，截至2026年7月23日，美豆出口检修量为34.89万吨，环比增加9%，较去年同期削减18%。2025/2026年度美豆出口检修总量约3898.6万吨，同比削减17.5%，已经完玉成年出口方针的94.2%。虽然方针完成率较高，但出口总量同比较着萎缩，说明今年度出口节拍总体偏慢。新作采购方面，中国自7月8日以来，累计确认购置超160万吨美国新季大豆，目前已经敲定超130万吨新作定单。当前中国对美国大豆征收13%的关税，制约了私营油厂的采购意愿，新增需求首要来自国企。巴西大豆还是中国商业买家的首选，桑托斯港9月船期FOB报价较美湾低约3.6美元/吨，连续分流美豆出口份额。总体看，美豆出口面对旧作同比下滑、新作关税阻碍的压力，但中国的远期采购预期及巴西大豆升贴水报价高企为美豆价格提供了底部支撑。短时间需特别关注美豆对华出口检修数据及巴西大豆出口节拍变化等。

国内入口大豆到港量保持高位

从国内市场看，海关总署公布的数据显示，6月中国大豆入口量为1355万吨，创汗青同期新高，巴西大豆占主导职位地方。7月入口大豆到港量仍保持高位，国内油厂周度压榨量在225万~250万吨。大豆口岸库存仍处于近三年同期高位，市场供给压力不减。

为减缓库容严重场合排场，中储粮宣告将于7月31日拍卖50.4万吨国储入口大豆，跟着市场对将来几周入口大豆贮备拍卖的预期升温，入口大豆供给压力继续增长。成本以及利润方面，受美豆期价走强及巴西大豆升贴水报价上行影响，入口大豆到港成本连续抬升，油厂压榨利润广泛下行。截至7月28日，入口大豆压榨利润收窄至39~59元/吨。高成本与低利润尽管迫使部门油厂调整开机节拍，但总体供应宽松款式未变。

从采购布局看，中国近月船期采购进度偏快，8月采购方针基本完成，9月完成率逾80%，来岁3月船期采购完成率超40%且以巴西大豆为主。截至7月24日，今年度巴西大豆对华发船总量为5835万吨，同比微降1.49%，但供给量仍然富余。总体看，国内入口大豆巨量到港，口岸库存高企叠加政策性抛储，短时间供给宽松款式将连续压抑大豆价格。

图为国内口岸大豆库存（单位：万吨）

综上，美豆期价宽幅震动，短时间气候升水回吐叠加地缘政治危害下行压抑美豆价格。国内入口大豆到港量以及口岸库存处于高位，油厂压榨利润下行，叠加政策性抛储压力，大豆供给宽松款式延续，短时间豆类种类期价仍承压。（作者单位：宝城期货）