|
尽管美国债务的持续性在交易者心中埋下了隐忧，并为黄金市场注入了活力，但随着日元套利交易的解构，全球的美债市场正经历一场前所未有的波动。 在周三的交易中，30年期的日本国债收益率飙升至3.2%的历史新高，这是在日本政府举行了一次几十年来表现最差的债券拍卖之后发生的。 尽管与美债相比，日债的收益率依旧处于较低水平，目前30年期的美债收益率大概在5%左右，但City Index和FOREX的市场分析师Fawad Razaqzada将这次的资产抛售视为全球市场的一次“震撼性变动”。
他指出：“随着通货膨胀的苗头初现，日本央行也在谨慎地朝着政策正常化的道路迈进。曾一度盈利颇丰的日元套利交易，即以近乎零的利率借入日元再投资于其他高收益资产，可能会像去年夏天我们所见的那样再次崩溃。” 在这种动荡的局势下，Razaqzada提醒黄金投资者要做好“准备，一场崩溃即将来临”。 自1999年日本央行开始大幅降低利率以来，日元套利交易就成为了金融领域的一股势力。投资者利用几乎为零的利率借入日元，进而用这些资金购入更高收益的资产。 尽管随着日本央行逐渐提高利率，这类交易在2024年达到了顶峰，但据估计，全球经济中有大约1万亿美元的风险暴露。通胀的加剧和债券收益率的攀升正在终结这种长达数十年的交易模式。 IG的市场分析师Axel Rudolph在周三的一份报告中提到：“这些套利交易的规模异常庞大。随着这些交易的平仓，我们可能会遭遇汇率的剧烈波动，日元对接受日本资本流入的国家货币可能会走强。这些资金的突然撤出可能引发市场的流动性危机和资产价格的下跌，进而可能引发更广泛的金融动荡。” Rudolph还推测，套利交易的解体可能是推动美债收益率上升的一个因素，目前30年期美债的交易价格已经达到了两年来的最高水平。 Razaqzada表示，这种市场环境对黄金这一避险资产而言，是一个积极的信号。 他指出：“这表明对避险资产的需求将会增加。日元和黄金通常走势一致，因此，日债市场近期的变动可能会为黄金提供支撑，尽管收益率上升通常与无息资产的机会成本增加相关。” 去年8月和9月，金价曾上涨了近200美元，从每盎司2400美元升至2600美元。当时的套利交易正是开始解体的时刻。 Razaqzada指出，套利交易的解体可能是全球美债市场连锁反应的起始点。 他表示：“日本持有的美债高达1.1万亿美元，如果东京不得不通过出售这些美债来保护其货币或支持国内市场，美债收益率可能会急剧上升，就像美国的信用评级受到冲击一样。简而言之，全球最大的两个债务市场正站在崩溃的边缘。” |
备案号：
