外汇网:欧佩克+本次减产将会如何影响全球原油供需?

外汇行情分析   外汇网 ·  2022-10-08 14:12 浏览量:

外汇网:欧佩克+本次减产将会如何影响全球原油供需?


欧佩克+本次减产将会如何影响全球原油供需?,OPEC+于10/05(三)晚间召开部长级会议,会员国同意减产200万桶/日,创2020年4月以来最大减产幅度,预计从今年11月执行至2023年12月。

生产配额将从4,385.6万桶调降至4,185.6万桶,前五大产油国-沙特(-52.6万桶)、俄罗斯(-52.6万桶)、伊拉克(-22万桶)、阿联酋(-16万桶)、科威特(-13.5万桶)承担约八成的减产量。

声明稿提及本次决策是有鉴于「全球经济与油市前景的不确定性」、「强化油市长线指引的必要性」,并且符合OPEC主动积极(proactive)与预防性(preemptive)的手段。

未来每两个月召开联合部长级监督会议(JMMC)、每六个月召开部长级会议(ONOMM),不再逐月举行会议,但JMMC仍有权随时召开会议以因应市场变化。

本次OPEC+减产决议或将导致油市供需提前回归平衡,使得先进国家希望压制的通胀仍面临高度风险。美国白宫因此发布声明稿指责OPEC+减产决策「短视近利」,暗示11月后再度释放战略储油(SPR)的可能性。

Q3以来随着全球经济衰退担忧加剧、美国原油产量回升至1,200万桶、油价一度失守8字头,促使OPEC+自今年9月出现政策转向、小幅减产10万桶,本月部长级会议更一口气将生产配额调降200万桶,释放稳定油价的强力讯号与决心,激励布伦特原油期货日内价格逼近每桶94美元、站上近三周以来高点。

我们在9月投资月报中曾提及,考察到沙特/阿联酋/伊拉克财政平衡油价介于$75~$80,假若油价进一步跌破该区间,不排除OPEC+持续采取减产措施的可能性。而观察记者会公开发言,奈及利亚石油资源部长(Timipre Sylva)表明OPEC希望支撑油价在$90,许多成员国的2023年财政预算都是基于此价格;沙特能源部长(Abdulaziz bin Salman)则强调需要稳定市场才不会抑制实体投资,两者发言间接验证我们对于OPEC+捍卫价格的估计。

回归基本面,本次减产将会如何影响全球原油供需?

首先,虽然OPEC+生产配额调降了200万桶,但今年奈及利亚、安哥拉、刚果、赤道几内亚等国产量普遍低于配额,最新9月生产不足(underproduction)合计约100万桶,因此OPEC+内部测算实际减产量仅约100~110万桶。第二,根据先前EIA短线能源展望(STEO)预估,2022年Q4全球石油库存将每日堆积66万,2023年则转为每日消耗21万桶,这意味着本次OPEC+减产决议或将导致油市供需提前回归平衡、2023年甚至面临短缺,这将使得先进国家希望压制的通胀仍面临高度风险。

后续关注油市两大重点

(1)美国反制:白宫发布聲明稿指责OPEC+减产决策「短视近利」,暗示11月后再度释放战略储油(SPR)的可能性,以及向国会咨询如何降低OPEC对于油价的掌控权,随着美国期中选举临近,拜登政府或将采取额外行动以打压油价。

(2)长线需求:三大能源机构(OPEC、IEA、EIA)分别预期2023年全球石油需求年增为270/210/197万桶,其中八成来自新兴市场,成熟市场则以美国为主,因此中国放松防疫政策、美国经济仍是长线需求能否支撑的关键。


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