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第三章 外汇交易员-布鲁斯·闹凡纳。布鲁斯科班纳是世界上最好的银行外汇交易和外汇期货交易员。 仅1987年，他就为自己和基金投资者赚了3亿美元。 在过去的十年里，他的年平均投资报酬率达到了87%。 也就是说，如果在1978年初向科班纳基金投资2000美元，10年后就可以增加到100万美元。
科班纳是个非常成功的交易员，但人品很安静。 到我为止，他还没有接受媒体的采访。 他问我：“你奇怪我为什么接受你的采访吗？ “”我想他可能是信任我接受采访的。 因为七年前，我和科班纳是同事。 当时他是商品公司的交易员，我是这里的分析师。
科班纳解释说：“虽然很难避免公众的注意，但一般媒体的报道经常被夸大，我认为你的采访可以记录我真正的一面。” 只从外表来判断，无法想象一天有几十亿美元从他手里进出。 他睿智的态度，就像大学的教授。 其实，在成为交易员之前，他真是个学者。
哈佛大学毕业后，科凡纳在母校和宾夕法尼亚州立大学担任政治学教授。 教师使他开心，但他不喜欢学术生活。 他说：“我不喜欢一早起床面对稿纸，默默地写表面充满智慧的其实谁都不知道的哲理。”
20世纪70年代初，科班纳进入政坛，从事政治活动。 厌倦了在政治圈的挑战，加上资金不足，放弃了进入政界。 期货和货币交易州政府和联邦机构的顾问工作显然不适合他。
20世纪70年代中期，他开始着眼于金融市场。 在政治学和经济学教育的双重背景下，他想活跃在这个领域。 他开始专心研究世界金融形势，进行金融商品的交易。 近一年来，他埋头于金融市场和相关经济理论的研究，玩得很开心。 所有关于金融市场的文章和参考书，他胸有成竹。
他埋头研究利率理论，大有收获。 他说，他被收益率曲线深深地迷住了。 我们知道收益率曲线是一组货币和信用风险相同，但讨厌不同债券和其他全融工具的收益率的图表。 纵轴表示收益死亡，横轴是到期前的时间。 债券收益率在一定期间的趋势不一定均匀，有可能形成上行倾斜、水平和下行倾斜三条收益曲线。 事实上，如果逗留债券的年期不同，利率的流向各不相同，年期长的利率和年期短的利率的流向可以分别照镜子。 最重要的是收益率曲线的整体形状和曲线对经济和市场未来动向的启示。 科班纳发现期货市场上最近的月期货合同价格远远高于前几天的月期货合同价格。
他的第一笔交易是根据利率理论，买进近期月份合约而卖出远期月份合约。这笔根据理论操作的交易成就不凡。他的第二笔交易也与同商品不同月份的价差有关。在这次交易中，柯凡纳估计，黄铜的供应紧张将推动近期月份的黄铜期货价格上扬，于是，他买进近期月份的黄铜，而卖出远期月份的黄铜。尽管预测准确，但他买得太平了，所以几乎没赚到什么钱。不过，经过了这两次交易，他3000 美元的本钱已经增长到了4000美元。
说到自己的第三笔交易，柯凡纳说"正是第三笔交易把我推到了交易员这一行业。1977 年初，黄豆的供应持续短缺，所以，我觉得7 月份的陈黄豆期货会赶上11 月份的新黄豆期货的价格。在11 月份黄豆期货比7 月份期货价格高出溢价60 美分时，我知道自己可以轻松地赚到45 美分，然后获利了结。当时，我并没有认识到未来还会有如何大的震荡。于是，我以接近60 美分的价格买进了7 月份期货，而卖出11 月份期货。后来， 11 月份黄豆期货比7 月份期货价格竟然高出70 美分，我赶紧又加码一手合约。我的投资组合形成了金字塔结构。
你最后有多少手合约?
大约有15 手。需要说明的是，在此期间，我换掉了经纪商。开始我是在一家小型的经纪公司进行交易的。这家公司的老板做场内经纪人很有些年头了。那时候我大约有10 手到15 手合约。那时一笔期货合约的保证金是2000 美元，价差交易的保证金才400 美元。可这位老板却告诉我"虽然你从事的是价差交易。可价差交易和单纯的期货交易是相同的呀，所以，你的保证金得提高到2000 美元。"
他是对你持有的仓位没有信心吧?
对。
可他没错呀?
说得不错，可是我不干了。我干嘛要受他的窝囊气呢?我立即把账户转到了另一家经纪公司。至于这家公司的名称，我不便透露。
你觉得他对你不公平，还是……
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