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618财经网：厄尔尼诺与正IOD共振棕榈油减产是大几率事务
印尼以及马来西亚是全世界首要棕榈油供给国。2025/2026年度两者棕榈油产量占全世界总产量的比重划分为58%以及24%，出口量占比划分为53%以及35%。因为出产以及出口的高度集中，全世界棕榈油供给受上述两国主导。
按照景象数据，厄尔尼诺将造成东南亚地区降水较着削减。棕榈油是典型的热带作物，喜好潮湿情况，极度的高温干旱对其生长造成损害。无非，棕榈树生长周期较长，干旱对棕榈油现实产量的影响存在滞后性。
图为印尼、马来西亚棕榈油产量以及出口量占比变化
厄尔尼诺致使赤道太平洋海水异样温暖，容易引起印度洋大气环流相应异样，进而造成印度洋偶极子（IOD）正相位（正IOD）。正IOD指热带印度洋西部海表温度异样偏高、东部异样偏低的海温异样征象。若厄尔尼诺以及正IOD共振，则印尼、马来西亚面对紧张干旱危害。从汗青环境来看，1997年以及2023年均产生厄尔尼诺以及正IOD共振的环境，降水降低幅度均较为显著。按照NOAA的数据，2026年5月ONI指数已经经达到0.5阈值，该机构6月中旬宣告热带太平洋已经形成厄尔尼诺，其对产生强或者超强厄尔尼诺几率的预估超过60%。澳大利亚BOM展望模子显示，下半年大几率产生正IOD。
1997年至今，厄尔尼诺与正IOD共振一共产生过5次。在1997年、2015年以及2023年3次强或者超强厄尔尼诺产生阶段，印尼、马来西亚棕榈油双双减产，印尼减产幅度划分为7.15%、3.03%、4.44%，马来西亚减产幅度划分为5.52%、10.96%、1.67%。从对单产的影响来看，马来西亚在近3次厄尔尼诺产生时，单产同比均下滑，下滑幅度在10%~30%。总体上，当厄尔尼诺与正IOD同时产生时，棕榈油大几率减产，且厄尔尼诺是主导，其强度越高，对棕榈油产量的拖累越显著。
复盘发明，曩昔5轮厄尔尼诺与正IOD共振时代，棕榈原油价格格不同水平上涨，大都涨幅在50%摆布。无非，因为异样气候对现实产量的影响存在滞后性，价格变化也存在必然延后。通常，价格见底与厄尔尼诺产生同步泛起，但趋向性上涨前会先履历7~10个月的震动期，待减产现实产生，价格才会快速上涨。从厄尔尼诺产生到棕榈原油价格格见顶，通常履历13~18个月，上涨连续时间较长。
图为棕榈油主力合约日线走势
目前厄尔尼诺已经经确认，且强度可能进一步提高，同时下半年正IOD产生的预期猛烈，在共振预期下，印尼、马来西亚棕榈油大几率减产。印尼已经有部门地区进入旱季，且旱区面对扩展危害。马来西亚经济部长6月中旬表示，厄尔尼诺预计从6月起给亚洲带来高温干旱气候，马来西亚油棕作物均匀单产降低8%至10%。因为干旱向减产的传导存在滞后性，棕榈油减产在2027年上半年产生的几率更大。别的，在能源安全诉求下，东南亚生物柴油需求增加趋向明确。马来西亚B15政策已经于6月1日落地，2026年以及2027年棕榈油需求增量预计在11.97万吨以及35.21万吨。印尼B50已经明确7月落地，若后续推进踊跃，则棕榈油需求增量有望达到200万吨。
总体上，尽管当前棕榈油市场受旺产季的影响，仍处于累库阶段，但因为减产是大几率事务，棕榈原油价格格支撑正不断强化。中长期来看，待减产兑现，在生物柴油需求增加的情况下，棕榈原油价格格将进一步走强，乃至冲破前期高点。（作者单位：兴业期货）
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