618财经网：“美农”双陈述将揭晓 短时间美豆市场波动或者加重

618财经网：“美农”双陈述将揭晓 短时间美豆市场波动或者加重

当地时间6月30日，美国农业部将公布莳植面积陈述与季度谷物库存陈述，或者对美豆市场发生重要影响。陈述将直接定调2026/2027年度美豆的供给预期，为7月上旬美豆期价波动提供标的目的指引。

[机构展望泛起不合]

当前市场对美豆的莳植面积预估存在很大不合，是以陈述公布后美豆期价泛起激烈波动的可能性较大。此中，克卢伊斯商品咨询公司预估美国大豆现实莳植面积为8350万英亩，较美国农业部3月莳植面积意向陈述预估的8470万英亩下调120万英亩，玉米莳植面积则泛起上调。AgMarket.Net则预估玉米莳植面积小幅下跌，缩减耕地几近全数转向大豆，总体作物转换量为50万英亩。以上两家主流民间调研机构的结论完全相反，市场不合很大。

图为截至6月1日美豆季度库存

目前市场预期美国大豆莳植面积在8430万~8600万英亩。若是美国农业部陈述数据高于市场预期，美豆新作产量与期末库存预估同步上调，美豆期价将承压。若是美国农业部确认大豆莳植面积低于8470万英亩，美豆新作产量与期末库存预估下修，叠加全世界生物柴油需乞降中国采购预期，美豆期价将取得上行驱动。

总之，美国农业部莳植面积陈述数据可能触发阶段性市场行情，但难以扭转总体供需款式。美国北部玉米带汗青性干旱、南美厄尔尼诺征象及化肥成本增长将给大豆价格带来底部支撑。

[供给宽松基调明确]

当地时间6月30日，美国农业部公布的季度谷物库存陈述将对美豆市场发生较大影响。据分析师预估，截至6月1日，美豆库存为10.46亿蒲式耳，较上年同期增加3.8%，为2020年以来同期美国大豆库存最高程度。这象征着美国旧作大豆供给相对于富余，直接印证了全世界大豆供应宽松的基本面款式。在库存富余的配景下，即使短时间天气因素会摆布美豆期价的波动节拍，其总体反弹高度也会遭到高库存的限定。

据DTN首席分析师Rhett Montgomery分析，曩昔5年美国农业部季度库存陈述发布后美豆价格的均匀波动幅度为34美分/蒲式耳，美玉米价格的均匀波动幅度为20美分/蒲式耳。这象征着本次陈述对大豆市场的冲击可能高于其他谷物种类。尽管美豆旧作库存数据不会扭转新作供给预期，但会放大短时间市场波动幅度。且跟着美国自力日假期的邻近，资金集中调仓、离场避险举动可能使美豆盘面波动加倍激烈。

[长期天气还是主线]

美国农业部莳植面积陈述多是市场短时间走势的分水岭，但莳植面积数据仅阶段性批改供需预期，7—8月美豆结荚灌浆期的天气环境才是决议整年单产的焦点变量。53蒲式耳/英亩的单产预估是否产生变化，取决于7月以及8月初美豆主产区的天气环境。美国北部玉米带长期干旱以及南美超强厄尔尼诺两大主线不会因莳植面积陈述的公布而扭转，是以，美豆期价短时间会泛起阶段性波动，但长期难以泛起趋向性市场行情。

截至2026年6月下旬，美豆生长前提总体优秀，播种已经完成，出苗率93%、作物生长优异率66%，均与去年持平，新作丰登预期强化，这也是当前美豆市场的首要利空因素。无非，潜在的天气危害不容轻忽，焦点在于北部玉米带的连续干旱。美国农业部干旱监测陈述显示，5月威斯康星、明尼苏达、密歇根等州的干旱水平划分为1895年以来第四、八、9位，近30天降水量不足常年的五成，衣阿华西北部及明尼苏达州泥土紧张缺水，密西西比河上游水位已经跌破枯水警惕线。且美国国度海洋以及大气治理局（NOAA）的季候性预测显示，干旱将延续至9月末，这象征着在7—8月美豆结荚灌浆期，北部产区将连续面对缺水威逼。若高温干旱连续至7月中下旬，将直接影响单产。别的，美国北部干旱，中西部、南部泥土过湿的区域性差异增长了单产展望的难度。

[南美大豆供给款式生变]

厄尔尼诺的成长变化对区域性大豆产量预期的影响也是市场特别关注的核心。尽管厄尔尼诺对全世界大豆产量的直接影响有限，但2026/2027年度的超强厄尔尼诺预期给市场带来了不可轻忽的远期危害。从汗青上看，厄尔尼诺会给巴西南部以及阿根廷带来过多降水，乃至引起洪涝灾害，可能阻碍收割功课、下降大豆单产并增长仓储消耗危害。

2026年，NOAA展望10月至12月超强厄尔尼诺泛起的几率为37%，这象征着进入2026/2027年度南美播种季对应的9—12月，巴西中南部以及阿根廷焦点产区将面对降雨偏多乃至洪涝的威逼，播种窗口可能后延，损害幼苗根系发育，并为锈病等真菌病害提供温床。同时，厄尔尼诺可能加重巴西北部的干旱，形成南涝北旱款式，使巴西大豆产量预估泛起大幅波动。

此外，阿根廷长期依赖入口巴拉圭大豆增补其压榨需求，若厄尔尼诺带来大量降水，不仅会使田间作物面对产量丧失危害，还可能冲击道路运输与口岸装载效率，致使出口延迟，进一步放大全世界大豆供给链的情感波动。是以，尽管相对于棕榈油、甘蔗而言，厄尔尼诺对大豆单产的影响不那么显著，但结合2026年下半年超强厄尔尼诺泛起几率高、南美压榨与出口工业高度集中的近况分析，部门区域可能面对产量丧失与物流间断的两重危害。

[莳植成本处于高位]

因为国际原油价格大幅下跌，柴油等农业机器燃油成本随之降低。2026年上半年，美国各种作物燃油、润滑油开支曾经因中东地缘冲突而飙升33%~41%。此前因中东严重场面地步而累积的柴油与豆油多头仓位集中平仓，豆原油价格格承压，进而拖累美豆期价。但因为美国环保署确定2026年生物柴油掺混方针为56.1亿加仑，较2025年增加67%。这一强制性方针不会因短时间国际原油价格的下跌而扭转，炼油厂必需经由过程物理掺混生物柴油或者购置RINs来知足合规请求。别的，油价下行动员天然气价格走弱，而天然气是合成氨的首要原料，氮肥出产成本将下跌，化肥价格涨势或者放缓。

无非，全世界磷肥供应偏紧款式难以扭转，反而会成为支撑莳植成本的焦点变量。磷矿资源高度集中，地缘冲突与海运瓶颈制约磷肥的供给弹性，巴西等国的化肥入口依存度超90%，且近三成依赖中东货源。

美国农业部数据显示，2026年大豆莳植成本已经升至257美元/英亩，较2025年上涨5%，2027年或者进一步爬升至260美元/英亩。虽然国际原油价格下跌减缓了部门成本压力，但化肥、种子、农药及地租等刚性成本仍在上行，庄家依然面对成本高企、粮价走弱的困境。

总体看，国际原油价格下跌有助于停止大豆莳植成本进一步上行，但磷肥等重要农资的供给欠缺与价格刚性，使大豆莳植成本仍处于汗青高位，或者对美豆价格形成底部支撑，同时倒逼庄家调整莳植布局。

[巴西大豆竞争上风较着]

2026年上半年，中美经贸漫谈开释踊跃旌旗灯号，中国采购定单鞭策美豆价格从底部反弹。但长期看，中国采购对美豆价格的鞭策力度正在弱化，底子缘由在于全世界大豆供应款式已经产生布局性转变，巴西大豆凭仗高产量以及显著的比价上风，已经庖代美国成为中国入口大豆的第一大来历国。相关数据显示，2026年1—5月，中国从巴西累计入口大豆2267.56万吨，占比61.55%；从美国入口大豆832.91万吨，占比22.61%。美豆全世界市场份额紧缩已经是不可逆转的趋向。此外，中国采购的落地节拍存在高度不确定性，一旦预期失?，前期被采购预期推涨的美豆价格将迅速下跌。

总体看，中国采购的焦点作用是为美豆提供缓冲机制，就是在价格跌至莳植成本左近时，中国采购预期可以或许使美豆期价跌势放缓乃至泛起阶段性反弹。但受限于巴西货源的壮大竞争力、中国养殖需求偏弱和全世界丰登款式，美豆缺少走出单边上涨市场行情的焦点驱动。将来交易者需重点特别关注中国对美豆的采购规模、中美贸易政策的本色性进展和南美大豆升贴水的变化。

综上，美豆价格短时间或者遭到美国农业部陈述的冲击，中期仍需察看天气变化。机构展望不合很大，莳植面积陈述与季度谷物库存陈述落地或者引起美豆市场激烈波动，但难以扭转其长期走势。决议美豆市场趋向的焦点变量是7—8月的天气变化。目前美豆价格延续震动款式，短时间可否打破僵局需等待陈述“靴子”落地。（作者单位：宝城期货）