通货膨胀的指示器

一般来说，人们观察通货膨胀首先会想到CPI与PPI的数据，但由于这两个数据是每个月公布一次，而且所反映的是前一个月的价格状况，就从这个角度来说，它们最大的问题就是滞后，这对于需要掌握先机的市场交易者来说不免有些延迟的遗憾。而CRB指数可以通过期货交易所获得实时数据，是每15秒钟就更新一次，我们说，这几乎到了经济数据发布的极限了，所以不存在统计时滞的问题，而且它所反映的期货价格是最初生产阶段的水准，因此它的价格变化趋势远远领先于PPI和CPI。

我们从特点上看，CRB指数是一种比较好的反映通货膨胀因素的数据，它与通货膨胀走势在同一个方向波动，同时，与债券收益率也在同一方向上波动。这在一定程度上反映了经济发展的趋势。尽管CRB指数不能简单地月月与CPI和PPI数据比对，但是，一年内的大范围CRB指数和PPI、CPI的走势是趋同的。

由于CRB指数包括了如原油、黄金、粮食等核心的大宗商品的价格波动，因此，能总体反映世界主要商品价格的动态信息，可以广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，所以在一定程度上揭示了宏观经济的未来走向。

CRB指数与中国经济也有关

CRB指数与中国经济有关吗？我们说，中国经济的开发度和融入世界经济的程度不断提高，以CRB指数为代表的国际大宗商品期货价格对我国工业品PPI和能源购进价格存在显著的传导机制。

有关研究表明，CRB指数波动与上海期货交易所的铜、铝、铸、天然橡胶、燃料油等期货收益率之间的动态关系有一定的类似性。也就是说，CRB指数波动均能引起上海期货交易所的沪铜、沪铝、沪铮、天然橡胶、燃料油期货收益率的同向变化。另外，郑州商品交易所的粮食期货价格也不同程度地受到CRB相关指数变动的影响。从这些情况看，虽然我国期货市场发展比较晚，但我国部分期货初步显现出了金融的属性，与宏观经济波动存在着紧密的联系。

另一方面，在经济发展中，期货市场作为金融市场中重要的组成部分，与宏观经济息息相关。目前大宗商品期货的商品属性在逐渐减弱，而衍生的金融属性逐渐凸现。我们知道，虽然商品期货和金融期货还是有差异的，金融期货的三大类别如外汇期货、利率期货和股票指数期货，它们的合约标的物不是实物商品，而是货币、利率、证券，但是商品期货作为投资品种，它越来越明显的金融属性，强化了商品期货价格与宏观经济之间的联系。

由于这些原因，大宗的商品期货如原油、黄金等逐步被看做为准金融资产，成为了国际资本投资的新领域。近年来为规避股票市场和信贷市场的风险，世界上游走于股票、债券和汇率市场的金融资本，分流出来加大了对于商品期货的投资。所以，对我们国家各类的投资企业和宏观经济管理机构来说，也需要关注CRB指数的变化。