逢低买盘入场，黄金牛市“王者归来”

逢低买盘入场，黄金牛市“王者归来”
随着逢低买盘对近日金价上行趋势形成重大支撑，同时市场等待中东地缘政治冲突局势持续时间的进一步明朗，黄金价格实现连续两个交易日上涨。当前黄金价格曲线更像是在上演“长期牛市逻辑未崩坏以及短线深度回撤后多头重新夺回定价权”的修复式看涨轨迹，并且强调地缘政治冲突结束之后的货币贬值、长期通胀风险与愈发升级的财政赤字压力都仍是黄金的长期结构性顺风。

在周一市场交易时段，现货黄金价格上涨1.9%，日内涨幅甚至一度接近4%，最终收盘价位时隔近一周重返每盎司4500美元上方，随后在市场对外交解决伊朗问题的情绪有所升温的推动下回吐部分涨幅。尽管油价自2月底美国/以色列联合袭击伊朗掀起新一轮中东地缘政治冲突以来持续攀升，但是黄金现货与期货价格仍展现出韧性。
此外，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔当地时间周一表示消费者们长期通胀预期似乎仍然受控后，交易员们重新押注美联储将在今年剩余时间内重启降息进程，可谓显著缓解了市场对于油价上涨可能导致全球央行货币政策持续收紧的浓厚担忧情绪。更长时间持续高企的基准利率对黄金这种不生息的贵金属无疑构成重大长期逆风，然而美联储释放鸽派信号并且市场重返降息押注对黄金而言可谓重大利好。
逢低买盘入场，将黄金从熊市边缘拉回
美国总统唐纳德·特朗普周一再次威胁称，如果霍尔木兹海峡不能尽快恢复通航，美国将悉数摧毁伊朗能源以及基础设施类重要资产。随着更多美军部队抵达中东地区，市场对中东战争全面升级的担忧升温。伊朗支持的胡塞武装于上周末卷入这场地缘政治冲突，标志着战争局势进一步升级。
就在巴基斯坦、埃及、沙特阿拉伯和土耳其积极会晤且寻求外交方式结束战争的路径令市场避险情绪降级之际，以色列新一轮导弹打击令伊朗首度德黑兰部分重要地区失去了电力供应，伊朗袭击了巴林和阿拉伯联合酋长国的铝冶炼厂。双方的人员伤亡与战争动态声明可以隐瞒一部分真相，但是这些最新战线动态不会说谎，局势显然并未朝着特朗普政府所描述的乐观谈判与双方积极共识方向发展。
上述的最新事态发展加剧了市场对这场地缘政治冲突可能长期化的担忧情绪，并可能迫使包括美联储在内的全球各大央行为遏制通胀升温而选择长期维系利率不变甚至有可能转向加息。再加上更广泛金融市场中的流动性挤压，自2月底伊朗战争爆发以来，现货与期货黄金价格已下跌15%。
黄金的这轮价格回调轨迹在上周将多项技术指标推入“超卖”或者等同于“超卖”的价位区间，随后金价上周在机构逢低买盘强劲推动之下企稳，并结束了此前连续三周的价格萎靡跌势。如上图所示的那样，黄金似乎在4500美元附近觅得重要支撑力量。
然而，鉴于本就步履蹒跚的全球经济增长态势可能因地缘政治冲突导致的新一轮能源通胀而出现急剧放缓，加息预期或许会受到显著抑制。华尔街一些资产管理规模最大的基金管理机构表示，全球金融市场低估了全球经济下行的风险，而这最终将推动美国国债收益率走低——这将显著降低持有黄金的机会性质成本，并使这种贵金属更具长期投资吸引力。
黄金价格，可谓正在被庞大的逢低买盘从“技术性熊市边缘”往回拉。最直接的证据无疑是现货金价在3月下旬一度跌至四个月低点4097.99美元，并失守200日均线，但随后在3月27日单日反弹逾3%，到3月30日又回到4500美元以上的重要支撑位置。
黄金较1月收盘峰值跌幅一度触及20%重大熊市阈值，全球最大规模的黄金ETF资金流出有望创2022年以来单月之最。但是逢低买盘上周开始强势入场，尤其是推动黄金现货价格在上周五单日反弹3%，凸显出此前由油价飙升、通胀趋势重定价以及流动性挤压触发的抛售，已经开始遭遇明显承接。在一些黄金多头势力看来，黄金2月以来的下跌轨迹更像是“高利率恐慌压倒避险属性”的阶段性定价失真，如今市场正在重新给战火与发达市场财政赤字困局之下的避险与衰退对冲属性定价。
伊朗战争先把油价、通胀与“更久更高的基准利率”的恐惧推到全球交易台前，导致黄金这类不生息贵金属资产先遭遇流动性抛压与利率压制;但当市场开始重新计入经济放缓、债券收益率回落、财政赤字扩大与避险配置策略回归时，黄金可谓正在重新获得支撑。此外，黄金在这轮美伊冲突中的疲弱，和历史上很多地缘政治战争初期的表现相似——即“地缘冲突中黄金先跌后涨”。
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