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什么时候做套息交易最有效
套期保值交易有时是有效的。 事实上，投资者作为一个集团，当他们对风险持有非常特定的态度时，套期保值交易的利益最为丰富。
你想承担多少风险？人们的感情经常随着时间变化——，他们大胆而冒险，但有时又胆小而保守。 作为一个集团，投资者不例外。 他们有时想做高风险的投资，有时怕损失，寻找更安全的投资。
在金融界的话中，投资者如果希望从整体上冒险的话，就是风险厌恶度低，或者是追求风险的类型。 相反，如果投资者对投资的态度保守，不太愿意承担风险，我们就会说他们有很高的风险厌恶度( High Rish Aversion )。
投资者在风险厌恶度低的情况下，套头交易可以获得最多的利益。 考虑到涉及证券交易所的风险，这句话是合理的。 总之，利息交易涉及购入利息高的货币，同时销售利息低的货币。 当购买高利息的货币时，投资者在风险——上有很多不确定性。 国家经济能否继续表现良好，能否支付高利率。 事实上，可能会发生国家无法提供高利率的情况。 最终，投资者必须承担风险。
如果投资者从整体上不冒险的话，资本就不会从一个国家转移到另一个国家，利率交易的机会也就没有了。 因此，为了使套利交易有效，投资家作为集团，要求冒险投资风险厌恶度低或者利率高的货币。
摘要:如果技术资金者希望技术资金高的货币面临风险，套期保值交易具有最大的利益潜力。
什么时候做利息交易是无效的？
至今为止投资者发现了在低风险厌恶度的情况下套期保值交易是最有效的。 那么，当投资者有高风险厌恶度时，会发生什么呢？
投资者持有高风险厌恶度的情况下，套期保值交易的利益最少。 作为一个集团，投资者如果有高风险的厌恶度的话，他们不想投资冒风险。 因此，他们不愿投资高风险但利率高的货币。 事实上，如果投资者有很高的风险厌恶度，他们宁愿把资金投资到虽然安全但是很低的货币上。 这与套利交易正相反，投资者购入低利率货币，销售高利率货币。
回到我们前面的例子，假设投资者突然感到持有外币的澳大利亚元不安全。 现在她比起获得高利率，更对保障投资安全感兴趣。 结果，澳元兑换成瑞士法郎。
数百万人做同样的事，其净效应是从澳大利亚流出资本和流入瑞士。 瑞士法郎的利率低，因为投资者具有高风险厌恶度，但由于安全性，瑞士吸引了更多的资本。 资本的流入会使瑞士法郎的价值上升(参照图9.7 )。
总结:如果投资者不愿冒高利率货币风险，套期交易的利润最少。
风险厌恶度的重要性
一般来说，投资者具有低风险厌恶度的情况下，套头交易是有利的，投资者具有高风险厌恶度的情况下，套头交易的利益最少，也不能得到利益。 因此，在进行套期保值交易之前，风险环境―投资者作为一个集团，了解风险厌恶度是高还是低，其变化时间是很重要的。
风险厌恶度的增加通常有利于低利率货币:有时投资者情绪的变化很快，——投资者承担交易风险的意愿会急剧变化。 这些重大变化通常是由全球重大事件引起的。 投资者的风险厌恶度急速上升的话，很多资本会流入低利率的安全货币(参照图9.7 )。
例如，1998年夏天，日元对美元在两个月内上涨了20%，主要原因是俄罗斯侦探危机和长期资本管理( Long-Term Capital Management )对冲基金的紧急融资。 与此相似的是，2001年9月11日恐怖事件发生后，瑞士法兰德在10天内上升了7%以上。
风险厌恶度从低向高急剧上升，通常会发生汇率的急剧变动。 其结果是风险厌恶度这样变动的话，套期保值交易很快就会盈利变得不利。 相反，如果风险厌恶度从高降到低，套期交易会更有利，详情见图9.8。
那么，如何知道投资者作为整体有高风险还是低风险呢？ 遗憾的是，用一个数字来衡量盐投资者的风险厌恶度是很难的。 大致了解风险厌恶程度的方法是观察债券收益率的差异。 信用等级不同的债券，收益率差(或价格差)越大，投资者的风险厌恶度越高。 债券收益率的信息刊登在很多财经新闻上。 一些大型银行也发展了衡量他们自身风险厌恶度的标准，为投资者提供了一些信号，指出投资者何时不愿承担风险。
考虑套期保值交易的其他因素
在进行套头交易时，风险厌恶程度是最重要的考虑因素，但并非唯一的因素。 以下是交易方需要知道的其他因素。
低利率货币的上升通过利率交易，投资者可以从高利率货币和低利率货币的利息差额中获利。 但是，由于某种原因(例如上述的风险厌恶度的例子)，低利率货币大幅度上升的话，利率交易就变得不顺利了。
投资者的风险厌恶度不仅上升，低金利国的经济状况也会改善，引起货币的上涨。 理想的利率交易包括利率低的货币，其所属国家的经济表现减弱，增长缓慢。 但是，如果这个国家的经济改善的话，通过提高利率，有能力给投资家带来高收益率。 如果这样的事发生在——年的话，瑞士用上一个例子来提高利率的话，投资者可能会以高收益率向瑞士法郎投资。 如图9.7所示，瑞士法郎的上涨对澳大利亚元/瑞士法郎套利交易的收益有负面影响。 瑞士为了提高利率，至少减少了两者的利息差，对套利交易的收益产生了负面影响。 中所述情节，对概念设计中的量体体积进行分析
再举一个例子。 最近，同样的状况正在圆形的出现。 根据零利率政策，日元长期以来是利率交易中理想的低利率货币(众所周知的“日元利率交易”)。 然而，这种情况正在发生变化。 近年来，对日本经济的乐观情绪增加，日本股市上涨。 投资者对日本股票和日元的需求增加了，引起了日元的升值。 日元升值导致利率交易的利益，例如利率高的澳大利亚元素对日元产生负面影响。
投资者持续买入日元的话，日元汇率的交易会变得越来越不赚钱。 这进一步明确了事实，如果对冲交易的低利率货币上升，对对冲交易的收益会产生负面影响。
贸易差额国家的贸易差额(进口和出口的差额)也影响套期保值交易的收益性。 投资者持有低风险厌恶度时，资本从低利率货币流向高利率货币(参照图9.6 )。 然而，这种事情并非总会发生。
要了解其原因，请考虑一下美国的情况。 最近，美国历史上处于低利率时期，但它仍然吸引外国投资，即使投资者有低风险厌恶度(也就是说他们必须投资高利率的国家)。 为什么会发生这种情况呢？其答案是，美国有巨大的贸易赤字(进口远大于出口)，——需要从其他国家获得融资来弥补赤字。 无论利率是多少，美国都会吸引资本流入，弥补贸易赤字。
这个例子的要点是，即使技术人员有低风险的厌恶度，巨额的贸易平衡也会导致低利息货币的上升(图9.7 )。 套头交易中低息货币上升的话，会给套头交易的收益性带来负面影响。
作为整个时间范围，套期交易是一项长期战略。 在进行套头交易之前，投资者必须有至少6个月的首付。 这有助于避免受到短期汇率变动这一“噪音”的影响。 另外，对冲交易中不要过度使用财务杠杆，投资者可以更长地保持他们的头脑尺寸，经受市场的变动，不得不出局。
总结:在进行交易之前，套期交易投资者必须了解货币上涨、贸易差额、时间范围等因素。 他们为了从表面上获利不利于套利交易。
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