外汇网:三大能源报告出炉:原油基本面供需焦灼,油价较难大幅波动

外汇行情分析   外汇网 ·  2022-10-15 11:44 浏览量:

外汇网:三大能源报告出炉:原油基本面供需焦灼,油价较难大幅波动


三大能源报告出炉:原油基本面供需焦灼,油价较难大幅波动,重点整理

三大能源机构皆下调2023全球石油需求年增,EIA下调需求年增预估至148万桶(原197万桶),IEA下调至170万桶(原210万桶),OPEC下调至234万桶(原270万桶),反映欧美经济衰退压力、中国清零防疫政策。

IEA预期OPEC+减产200万桶/日,实际将对原油供给造成100万桶/日的影响,另外,随着欧洲石油禁运期限逼近,长线石油供给也出现收紧趋势。

整体来看,三大能源机构均下调原油长线需求,但在OPEC+减产、欧洲能源禁运下,EIA预估Q4全球石油库存转呈消耗(-2万桶vs原预估每日堆积+66万桶),明年Q1库存大幅消耗-118万桶(原-99万桶),显示原油基本面相较Q3出现落底好转,给予油价下档支撑与反弹空间

本周三大能源机构(美国能源署EIA、国际能源署IEA、石油输出国组织OPEC)轮番发布最新展望,以下我们整理三大机构月报重点:

三大能源机构皆下调2023全球石油需求年增,反映欧美经济衰退压力、中国清零防疫政策

本月三大能源机构皆下修2023年全球石油需求增速预期:EIA下调需求年增预估至148万桶(原197万桶),IEA下调至170万桶(原210万桶),OPEC下调至234万桶(原270万桶),反映欧美国家面临经济衰退压力、IMF再度下调全球经济增速率、中国清零防疫政策未见松绑。短线而言,IEA更认为最新OPEC+减产政策出台、造成9月油价低档强弹,不仅将造成Q4全球每日石油需求面临34万桶的衰退幅度,高油价更可能是全球经济衰退的引爆点(原文:higher oil prices may prove the tipping point for a global economy already on the brink of recession)。

拆分区域来看,中国虽然是明年需求增速庄家(OPEC/EIA预估年增56/70万桶),但观察最新9月中国财新服务业PMI降至49.3(前55),反映疫情频起对中国内需仍造成冲击,密切留意20大过后中国是否放松清零防疫态度。成熟市场部分,欧洲经济衰退风险大,石油需求增速疲弱、甚至可能面临减速(OPEC预估年增仅6万桶,EIA则预估衰退8万桶),美国尚存约20万桶的年增幅度,但是在美联储鹰派升息控制通胀的态度下,需求仍有下调空间。

OPEC+敲定200万桶减产、欧洲石油禁运期限逼近,长线石油供给也出现收紧趋势

供给端关注OPEC+重磅敲定11月起调降200万桶生产配额,不过考察到俄罗斯、奈及利亚、多数非OPEC会员国今年产量普遍落后生产配额,IEA预估实际减产量约为100万桶,主要由沙特与阿联酋承担减产,符合我们在最新原油快报所评估,EIA也预估OPEC产量将从9月高点(2,960万桶)下降至Q4~明年Q1均值(2,860万桶)。另一方面,随着欧洲对俄石油海运禁令的生效日期(12月)逼近,迭加俄国官员表示不会向参与「价格上限」的国家供应能源,IEA预估俄国有「更多生产损失」(further production losses)的空间,针对俄国2023年石油产量,EIA预估值持平在932万桶,OPEC月报则较先前下调至1,008万桶(原1,052万桶)。整体而言,OPEC+长线供给出现明显收紧的趋势。

美国能否成为填补供给缺口的重要拼图?

面临到供应链瓶颈、成本通胀、资本支出纪律、民主党政府打压、油价波动性高等不确定性因素,我们认为长线美国原油仍将保持增长,但是最新EIA预估2022/2023年底原油产量为1,217/1,260万桶,低于上半年最高预估值(1,264/1,344万桶),显示增速明显有放缓迹象。

长线需求持续下调、但供给加速收紧,未来两季石油供需再度面临紧张

整体而言,进入Q4后,OPEC+主动出击、宣布减产200万桶,迭加欧洲对俄石油禁令逼近、美国原油复苏缓慢,长线石油供给明显收紧,造成EIA预估Q4全球石油库存转呈消耗(-2万桶vs原预估每日堆积+ 66万桶),明年Q1库存大幅消耗-118万桶(原-99万桶),显示原油基本面相较Q3出现落底好转,给予油价下档支撑与反弹空间。

后续仍须留意:(1)欧美需求疲弱、中国尚未放松防疫政策下,长线2023年需求仍有下修空间,(2)美国政府反制措施,包括新一轮战略储油SPR释放、成品油出口禁令。


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