外汇网:美元强势是否会延续到下半年,还是说美元已逼近高点?

外汇行情分析   外汇网 ·  2022-07-20 09:30 浏览量:

外汇网:美元强势是否会延续到下半年,还是说美元已逼近高点?


美元强势是否会延续到下半年,还是说美元已逼近高点?,美元强势是否会延续到下半年,还是说美元已逼近高点?美元走势对主要货币对影响为何?

渣打银行看淡美元的长期(12个月)前景,但对其较短期(1-3个月)的表现持中性看法,不过我们也看到美元短期内有继续攀高的风险。

虽然我们通常专注于下列相关因素

(1)债券真实收益率;

(2)股票行情;

(3)通膨;

(4)经常帐余额;

(5)商品价格;

将它们视作驱动美元走势的关键因素,但债券真实收益率仍是对美元后市起决定性作用的主导因素,美联储指引令市场升息预期不断升高的背景下,债券真实收益率助推了今年以来美元的飚升。

我们在下半年《全球市场展望》中曾提出,短期内美元指数存在向109挺进的可能性,这个判断已经基本兑现。不过,即便到该位置,美元升势可能还意犹未尽,因为本周出炉的美国通膨数据出人意料,地缘政治风险高企的情形下美元的避险需求依然强劲,并且美元动能依然稳健。

我们对美元在未来1-3个月走势的看法,意味着其他主要货币的跌势可能还没有完成。这点对于日元最为明显,日本央行坚持宽松立场以提振通膨,从而令日美之间的利差愈加走向极端。这预示着,美元/日元可能要在试探140后才会见顶。欧美之间的利差不那么极端,但有鉴于欧洲央行对于升息的立场更为均衡,因此欧元/美元正试探1.00,下方支持位在于0.98-0.99。尽管英国央行相比欧洲央行要更鹰派些,但英镑自身面临日益严峻的经济增长挑战,这预示着英镑/美元的关键支持位会在1.179,继而是1.160。

不过,从更长的12个月来看,基于美元本身昂贵的估值和我们对其关键驱动因素发展的判断,渣打银行依旧看淡美元后市。就真实有效汇率代表的估值而言,美元处于几十年来最昂贵的水平。我们相信,市场定价已经在很大程度上反映出了对美联储升息的预期,从而限制美元继续上升的空间(除非美国通膨数据继续高出预期,并且美联储较预期更严厉地紧缩)。此外,亚洲不含日本股票可能引领非美股市跑赢大市,美国通膨可能会于下半年见顶,美国对外余额或利淡美元走势,且商品价格上升在放缓。

主要货币对中,欧元/美元或成为美元见顶回落的最大受益方之一,因为欧元在美元指数中权重大,并且欧洲央行有充裕的空间实施紧缩。我们预计欧元/美元将重回1.08。但凡基本面发生任何转变,美元/日元走势最可能发生大逆转,因为日元估值逼近几十年来的低点,并且市场部位基本上呈现一边倒的态势,反映出对日元继续走弱的预期。渣打银行预计美元/日元会迈向126。最后,英镑有望最终获益于全球经济增长触底反弹,尽管仍然存在滞胀风险。由于英镑/美元目前估值并不昂贵,因此有望升至1.27。


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