ATFX_ATFX资讯:ATFX汇评:十年期美债跌破1.3%,国债市场竟在交易通缩预期

外汇行情分析   ATFX_ATFX资讯 ·  2021-07-09 13:48 浏览量:

ATFX_ATFX资讯:ATFX汇评:十年期美债跌破1.3%,国债市场竟在交易通缩预期


ATFX汇评:十年期美债收益率已经连跌9日,这很不寻常。昨日一度跌破1.3%重要水平位,最低触及1.25%,尾盘反弹,最终收盘在1.2945%,依旧处于1.3%之下。两周之前,市场还在关心十年期美债是否能够在1.5%水平获得支撑,现在情绪却出现重大转折,市场上已经开始讨论美国即将出现的通货紧缩的问题。

最新的美国CPI为5%,如此高的通胀,很难发现有通货紧缩的迹象。可美债收益率的大跌,确实只有在经济衰退和通货紧缩的时候出现。合理的解释,可能是因为美联储主席鲍威尔过度强调暂时性通胀,导致市场对远期的美国CPI数据保持悲观。美联储依旧维持800亿每月的国债购买,这或许构成了债券价格上涨、收益率下跌的核心力量。

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▲ATFX供图

 

国债对于市场资金的核心作用是避险。当经济周期进入复苏阶段,股市上涨、PMI扩张、消费旺盛、投资扩大,资金会迅速从低收益的国债市场流出,进入高收益市场。衡量经济周期的核心指标就是CPI,而美国的CPI正处于快速的上升通道,现值5%远高于美联储的远期目标2% 。CPI和美债收益率越来越严重的背离,让整个资本市场充满不确定性和诡异的氛围。

传统逻辑之下,美元指数受到美债收益率的走势引导,两者往往同涨同跌。但是,这一逻辑发挥作用的前提是央行没有深度介入债券市场的买卖。如果央行成为债券市场的主要买盘或者买盘,债券收益率将不能代表市场预期方向,只能体现央行的跳空目标。所以,并非是国债市场在交易通缩预期,而是美联储在交易通缩预期。昨日美元指数确实收入长阴线,最低触及92.21。但是,拉长周期来看,近9个交易日,美元指数处于上涨趋势之中,与美债收益率表现并不相同。美指的上涨主要是因为高通胀之下,美联储存在加息和缩减每月购债的预期。笔者看来,美元指数的表现符合逻辑,美债收益率表现具有暂时性,在美联储取消每月购债之后,收益率将快速升高。

7月13日将会有美国的6月份CPI数据公布,目前市场预期值4.9%,相比前值有略微下降。该数据极为重要,如果高通胀能够维持到7月29日美联储利率决议,或许就能够触发美联储实质性的缩减每月购债的操作。

 

品种方面,EURUSD处于空头趋势之中,只是最新一轮下跌的力度较弱,随时可能开启反弹;黄金在1800整数关口附近纠结,市场静待美联储的下一步动作;原油市场高位下跌,但在OPEC没有实质性增产动作之前,维持原油看多观点;纳斯达克指数昨日大跌,但仍未跌破通道,考虑到5月13日开启的涨势已经持续两个月,后市大概率出现显著回调,重点关注通道下轨何时被突破。

 

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