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618财经网：PX 下游利润尚可 需求有望晋升
近几年，跟着配套PX的一体化妆置连续投产，国内PX自给率不断晋升，对入口PX的依赖度慢慢下降。截至2025年，国内PX入口依存度已经降至20%。无非，与PTA、聚酯的完全自给比拟，入口PX的数目及价格波动仍会对国内PX价格发生必然影响。
海关总署发布的数据显示，4月国内PX入口量为69.425万吨，创近14个月以来的新低，较去年同期削减2.74万吨，同比降低3.79%。中东场面地步动荡对亚洲PX出产的影响已经开端浮现。当前，中东场面地步仍存在高度不确定性，霍尔木兹海峡通航受限，PX供给存在进一步降低的预期，这将对PX价格形成支撑。
目前，国内PX动工负荷为75.11%，较去年同期降低10.15个百分点，周产量为66.2万吨。虽然石脑油与PX的裂解差连续扩展，PX加工利润有所晋升，但海南炼化160万吨/年装配、宁波中金160万吨/年装配及盛虹炼化400万吨/年装配已经进入检验阶段，且检验周期较长。在此环境下，裂解差扩展难以鞭策PX动工负荷回升，预计将保持在75%摆布，短时间内难有较着增加。
近期，受PTA价格上涨动员，国内PTA出产企业谋划状态显著改善。截至目前，国内PTA加工费达530元/吨，出产利润为130元/吨，二者均处于高位程度。利润改善鞭策国内PTA动工负荷较着晋升。截至6月8日，国内PTA动工负荷为63.68%，较5月尾上升8.15个百分点，但较去年同期降低17.91个百分点。当前国内PTA周产量为118万吨，而需求高达137.5万吨，存在近20万吨缺口。国内PTA正处于去库阶段，企业库存显著低于往年同期，无非下游聚酯企业的PTA库存仍处于偏高程度。综上，目前PTA供给存在缺口、库存连续降低、行业出产利润较着修复，后期增产需求较强，对PX的需求有望上升。
聚酯行业出产总体维持不变。截至目前，国内聚酯企业动工负荷为81.3%，较去年同期降低7.24个百分点，近期波动相对于有限。行业谋划状态呈现必然分解：聚酯切片、涤纶长丝DTY及涤纶短纤出产吃亏，但吃亏幅度较小；瓶片及其他长丝品类则实现红利，此中瓶片利润尤其凸起，当前已经靠近700元/吨。
无非，聚酯行业面对必然去库压力。数据显示，截至6月4日，涤纶长丝POY、DTY、FDY库存划分达29.9天、39.2天、31.2天，较去年同期划分增长13.4天、10.8天、9.6天，涨幅划分为81.21%、38.03%、44.44%。综合来看，聚酯行业利润程度尚可，动工维持不变，虽然存在库存偏高的问题，但需求有望保持现有程度。
综上所述，受装配集中检验影响，当前国内PX动工负荷处于偏低程度，供给偏紧。与此同时，中东场面地步可能致使PX入口量泛起萎缩。反观下游，PTA及聚酯行业利润尚可，动工率稳中有升。在此配景下，在成本端未泛起大幅下探的条件下，PX价格偏强运行的几率较大。（作者单位：华夏期货）
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