618财经网：A股 蓄势待发
6月23日韩国股市的大幅下挫打破了A股市场的“安静”，动员A股科技股调整。韩国股市具备“高杠杆、高集中度、高懦弱性”的特性，其活动性根蒂根基较为懦弱。叠加全世界科技股大幅调整、高估值透支事迹及大股东减持等因素，A股随之面对回调压力。7月16日，韩国金融服务委员会（FSC）宣告暂停三星电子以及SK海力士个股杠杆型ETF新产品上市，制止相关告白鼓吹，并将投资门坎从1000万韩元提高至3000万韩元，且仅限现金介入。这一去杠杆行动成为全世界科技股危害偏好波动的“放大器”，直接引起A股大幅调整。
虽然韩国羁系新规未强制存量投资人平仓，但存量规模处于高位，不破除政策进一步加码的可能，短时间危害余波未平。在此配景下，A股市场迅速开释维稳旌旗灯号。中国国新以及中国诚通合计斥资600亿元买入境内股票以及ETF，并承诺继续增持。此外，ETF资金已经持续4周大幅净流入，总额超过2500亿元。证监会明确表示，尽力保护市场平稳运行，鞭策本钱市场高质量成长，维稳用意较着。
中期来看，不变本钱市场始终属于顶层设计范围。2024年9月至2025年3月，关键集会屡次提出“稳股市”，2025年4月至今更是着重夸大“稳市场”。相关政策旨在减缓资产欠债表压力，防止市场泛起暴涨狂跌。近期证监会系列座谈会连续开释“稳市场”旌旗灯号，预计7月尾关键集会将进一步彰显“稳市场”的刻意与信念，政策底可以或许有用停止市场单边回落。
经济基本面上，一季度国内GDP同比增加5.0%，二季度下跌至4.3%，上半年累计增加4.7%。市场预期下半年政策将加码发力，尤为是加速鞭策存量政策落地，三季度GDP增速有望重回4.5%以上，为A股提供基本面支撑。
资金面上，2025年融资资金与私募基金是A股关键驱动气力，2026年市场呈现融资资金与ETF资金的“跷跷板”效应。6月尾至今，ETF资金大幅净流入2560亿元，工业本钱流出速率放缓，后续“国度队”资金大幅流入预期猛烈，为A股提供活动性支撑。
人工智能开启的新一轮科技革命可否穿越周期，重要在于技能盈利可否转化为长期价值。本轮调整已经从关乎活动性、危害偏好的“分母端”舒展相当乎红利、本钱开支以及工业链利润分配的“份子端”，部门投资人认为AI市场行情逻辑已经经产生变化。7月尾美股科技巨擘将集中表露事迹，当前恰逢AI新旧逻辑切换阶段（从“规模经济”转向“算力经济”），短时间A股市场或者频频震动，投资人应理性对待。中期在政策维稳、经济回暖、资金流入的情况下，A股韧性将进一步加强，运行重心有望慢慢上移。（作者单位：华联期货）
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