618财经网：“资金托底+政策护航”筑牢两重支撑

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自7月10日以来，A股持续回调，各大首要指数走弱，市场总体波动较着加重。前期市场的布局性分解快速转为总体性调整，大都标的泛起较着回撤，市场避险情感快速升温。

从指数体现看，发展类指数调整幅度较大，科创50、创业板指累计回撤幅度居前，上证50、沪深300指数等相对于抗跌。从行业层面看，AI算力、半导体、光模块、消费电子、计算机、传媒等高估值发展赛道是本轮调整的重心，这种板块总体下跌幅度大、调整速率快；高股息、公用事业、煤炭、必选消费等低估值稳收益板块走势则相对于稳健。

笔者认为，本次A股回调是美国科技股回落及市场对韩国股市高杠杆程度的担忧引起的。

7月10日以来，美国科技股开启了深度回调，代表芯片工业链的费城半导体指数持续多日大跌，单周跌幅靠近10%，较6月的汗青高点回撤超20%。此中，存储芯片、半导体装备、光通讯等细分板块领跌，AI焦点龙头股企业股价同步走弱。市场广泛担忧，若是后续算力本钱开支不及预期，本轮AI牛市是否会就此终结。

韩国股市的高杠杆属性与大幅波动也进一步放大了市场惊愕情感。从杠杆ETF的规模走势来看，2026年1月至5月韩国杠杆ETF规模保持平稳，6月规模曲线忽然上行，峰值靠近20万亿美元，散户借助杠杆ETF集中押注半导体、AI工业链，市场谋利杠杆程度急剧膨胀。6月以来，跟着指数下跌，强制平仓的规模峰值冲破1700亿韩元，强平占比最高冲破10%，大量被动平仓盘集中涌出，加重了股指下跌，并屡次触发市场熔断机制。

综合来看，本轮A股的快速调整是多重外部因素与预期因素共振的成果。一方面，市场担忧全世界AI工业本钱开支周期阶段性放缓，工业链中长期红利预期泛起批改；另外一方面，全世界科技龙头股股集体大幅回调、韩国市场高杠杆ETF集中平仓引起的负反馈扩散。但从工业逻辑来看，AI工业的长期成长过程并未终结，行业发展空间仍然广漠。A股短时间回落更可能是科技板块涨幅透支后的估值消化，并非工业基本面产生了反转。全世界数字化、智能化的进级趋向明确，算力根蒂根基举措措施迭代、终端AI运用落地、国产半导体自立替换等长期逻辑连续建立，国内政策层面也在连续加大对科技央企、科创企业的资金搀扶力度。短时间情感开释终了后，跟着估值回归公道区间，具有焦点技能壁垒、事迹兑现能力的硬科技与AI工业链龙头股股，仍然拥有富足的修复空间，从中长期维度笔者连续看好科技主线的投资价值。

图为申万一级行业7月涨跌幅

A股市场泛起快速回落后，国度迅速开释维稳旌旗灯号。近日中国诚通及旗下诚通本钱、诚旸投资聚焦国资央企，大额增持境内中国股票资产，累计买入规模近百亿元。中国诚通表示，坚定看好中国经济以及中国本钱市场远景，后续将继续利用自有资金以及股票回购增持再贷款大额增持国资央企以及科技企业股票及 ETF，尽力保护本钱市场平稳运行。中国国新控股有限责任公司旗下国新投资有限公司相关主体已经经利用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于保护市场不变，将来还将继续用好用足再贷款这一政策东西，同时配以自有资金继续增持中央企业股票。7月20日上午，证监会召开上市企业、证券公司及基金机构座谈会，听取各方关于增进本钱市场平稳康健成长的定见建议。

两大央企集中大额增持叠加证监会召开稳市座谈会，配合打出“资金托底+政策护航”的强力“组合拳”，对市场短时间情感与中长期走势形成双向利好消息支撑。本次稳市资金重点投向央企与优质科技赛道，精准托举市场焦点资产：前期深度超跌的科创板块、估值处于低位的央企焦点标的，将依托百亿级增量资金迎来估值修复窗口，改变板块连续走弱的态势，动员市场总体情感回暖、鞭策指数企稳反弹。

长期来看，专项再贷款政策东西的落地，将重塑A股市场的资金供需款式，搭建起常态化的市场逆周期不变机制。央企连续盘活自有资金，叠加专项再贷款的连续投放，可为A股引入不变的长期设置装备摆设型增量资金，平抑市场非理性波动，加强本钱市场抗危害能力。这种长效资金不追赶短时间题材炒作，更偏重长期价值投资，可以或许让市场运行更具韧性与不变性。

总体来看，本次多层级组合政策的焦点作用，在于巩固市场活动性、修复市场信念、不变交易预期。中长期来看，长线资金入市渠道有望拓宽，A股资金布局进一步优化，市场将朝着规范化、成熟化、价值化的标的目的稳步成长。（作者单位：申银万国期货）