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第一个阶段：10~15年，一个野蛮生长的阶段 15年之前，最早其实是在10年股指期货刚刚开始交易的时候，开启了中国量化交易的一个阶段。因为那时候刚开始有是资本市场对冲的概念，股票的策略的盈利可以不只是来源于股票的涨，还同时来源于股票的跌。包括期货市场它的API的诞生，股票市场API诞生也为量化交易提供了可能，从10年到15年其实中国资本市场本身也经历了非常快速的变化，那个时候其实大量的资金开始涌入这个市场。然后制度进行大量创新，直到15年达到一个高峰的时候。那个时候由于市场大体量资金市非常疯狂的参与市场以至于最后15年诞生在这样的一个结局。所以其实在10~15年是一个野蛮生长的阶段，当时15年的时候也诞生了好几家超过50亿规模以上的量化私募基金。但是因为15年非常大的一个制度转折，股指期货交易被限制导致股指期货的贴水还是在非常高的位置上，所以以至于整个在15年之后，基本上50亿以上的量化私募基金都没有办法很好的健康运作。 第二个阶段：15年之后的困难时期 量化本身在15年之后，就开启了一个非常困难的时期。因为就是高贴水的环境，程序化被限制，以至于大家需要突破很多的规则或者条条框框去使量化交易变的可能。但正因为第二个阶段，从16年到18年结束的阶段，其实第二代量化私募基金客服了很多障碍，然后打破了程序化交易的一些接入的瓶颈，克服了高贴水的环境。然后包括客户的股指期货开仓这些限制的放开，股票量化交易的生态重新建立起来。 第三个阶段：19年开始，多资本多竞争阶段 19年开始，其实整个中国资本市场又经历一个大的转向。政策再一次大幅开放，包括对外资也好。包括自己中国本身的资本市场自由化的发展很多制度开始又重新回到创新的周期。量化本身也开始开启了一个新的时代，这个时代更多资本开始涌入到量化，资本会发现量化策略在这个市场上是一个非常好的资产的补充。它具有高流动性高收益回撤比，且能不断的净化。所以从19年开始，大量资本开始涌入量化，量化又开始了非常大的竞争。 量化在中国的竞争和制度的变化
现在中国的量化的发展也是处在一个完全新的周期，从19年开始之后整个制度开始大幅放开，不管是从资金面上，银行大体量资金或者国家大体量的资金都希望配置到更多的标准化资产。 股票和债券在中国又是一个非常重要的募资手段，所以现在来说国家的整个引导也是希望把大量资金引入股市，包括科创板推出，还是创业板注册制推出，包括外资引入，包括公募转融通的一个制度允许。所以都是为了不断的有更多的资本市场参与者，去更加自由的参与市场进行交易，进行博弈，然后来充分通过博弈的过程来发现资产本身的内生的价值。正因为这样一个大的环境，引入了大量的自由的资本，产生了自由的制度和自由的交易规则。所以在这个过程当中会诞生大量的发展量化交易的机会。
但是同时，引入了巨量资本的时候，也会引入巨量的竞争。那么大家会发现原有的有效的策略会不断的进行衰减，是因为越来越多的资本发现这些超额收益的机会，会不断的进入市场，把资本超额收益的收益率不断的压低。监管本身对量化的交易也是非常放开的态度，还记得当时18年的时候，我们经常也会遇到突然某一个时刻就开始被暴炒的股票。 但自从19年之后，这样的事情就再也没有发生过，所以可见监管本身资本市场的监管态度也进行了大的转变当然刚刚提到的所谓的这些政策大幅的放开，也是鼓励的资本市场本身更多向美国的一些制度去学习。因为这样大的环境背景在，所以金融科技本身在中国的未来，尤其是在量化领域的未来，是具有比较大的前景。不管是资本引入，还是更多参与者引入，还是更多科技技术本身给这些新的交易环境，都会在这个行业带来不一样的效果。 我觉得任何新的行业的发展，包括最后的格局形成，都需要蓬勃的竞争，尤其是科技行业，其实它最本质的竞争点就是在于人才。因为科技创新最后还是需要人才去推动，所以量化这个领域最后的竞争一定是人才的竞争。其实量化的人才大多来自于非传统的金融，比如数学、物理及计算机这些基础科学的领域，他们把一些统计的方法及理科的思维方法带到了金融社会实践的领域当中。 |
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